易方达大健康主题混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来，我们认为中国经济仍处于深度转型与结构升级的过程中，全球宏观环境的不确定性也将长期存在。即便如此，消费者依然在积极追求美好、健康的生活方式，推动着商品与服务供给不断进化。企业若仅靠模仿与重复已难以获得持续成长，必须通过功能、体验、品牌、渠道等多维度的创新与差异化，满足更加多元和个性化的市场需求。我们将持续重点关注那些在复杂环境中仍能不断创造价值、塑造竞争优势的公司。

从市场角度看，我们对未来一年权益市场持中性偏乐观态度，认为随着估值与情绪逐步修复，可能会有更多行业自底部回升。但我们也深知，即使市场一直向好，错误的选股与操作时机仍可能带来亏损。因此，我们的目标是通过交易纪律的约束和脱离市场情绪的思考，在控制回撤的基础上稳步提升净值表现，尽可能守住已取得的成果，追求更长期、可持续的复利回报。

易方达大健康主题混合基金报告期内基金投资运作分析

2025年上半年，上证指数上涨2.76%，沪深300上涨0.03%，创业板指上涨0.53%，中证800上涨0.87%，申万医药生物指数上涨7.36%。总体而言，今年在大健康产业领域出现了较多投资机会，创新药、医药外包研发服务以及各种与现代生活相关的健康消费、悦己消费领域都有良好表现。

报告期内，本基金对创新药板块进行了结构调整，止盈和替换了部分市场预期充分的个股，同时降低了相关仓位。我们力求获得在自身理解与定价能力范围内的收益，但不追随阶段性市场共识，以避免系统性风险发生时产生较大的回撤。

为保持组合的成长性，我们同时配置了与绿色健康、现代生活相关的多个方向，降低对单一因子的暴露。此外，组合也增配了一部分高自由现金流、高分红、估值合理的个股，预先布局一些即使在行业低迷期也具备安全边际，并有望在下轮周期中实现较好回报的企业。