易方达国防军工混合A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

国防科技力量是国家综合实力极其重要的组成部分，军事实力也是民族自信心的重要来源之一。从国家对装备及军队建设的重视程度来看，未来军工板块依旧充满投资机会。2025年上半年，歼-10战斗机在印巴冲突中大放异彩也大大增强了民族自信心以及资本市场对于中国高端军事装备的信心，我们相信未来军工板块在内需和外贸双重驱动下，盈利有望获得持续稳健的增长。

易方达国防军工混合A基金报告期内基金投资运作分析

2025年上半年市场行情波动较大，整体上半年市场除了4月初贸易战带来短期下跌以外，呈现缓慢上涨的行情，整体赚钱效应较好。2025年上半年上证指数上涨2.76%，沪深300指数上涨0.03%，创业板指数上涨0.53%，科创50指数上涨1.46%；中证军工指数上涨9.73%，军工指数表现大幅强于A股主要指数。分行业看，有色、银行、国防军工、传媒、通信等涨幅居前，而煤炭、食品饮料、地产等相对落后。板块之间分化较大，成长板块里边创新药、人工智能等产业链表现突出。

2025年上半年军工指数表现强于主要指数，主要系整体军工板块需求端有所复苏以及“军贸”叙事的影响。今年军工细分方向表现差异较大：一方面，上半年看国内军工上游受到价格与交付周期因素的影响，整体盈利暂时未能充分释放；另外一方面，印巴冲突导致“军贸”相关的资产受到空前关注，相关股价表现较好。

本基金2025年上半年采取了比较积极的投资策略，保持了较高股票仓位。在军工板块内部，我们看好三大方向：（1）军用电子板块。军用电子板块价格压力演绎基本结束，未来受益于军工信息化提升；（2）军贸板块。主要包括无人机、有人机、雷达、弹药、单兵装备等产业链；（3）受益于国产大飞机以及全球民用飞机产能转移的飞机、发动机产业链。