易方达策略成长混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2025年下半年，全球宏观仍存在较大的不确定性，全球需求最核心的观察点在于美国的通胀情况和美联储的降息进程；国内方面，在需求端政策持续发力的同时，如何更好地搭建全国统一大市场，促进供给端有序竞争值得期待。另一方面，人工智能技术持续进步，在代码编写等领域已经大幅提升了人类的工作效率，随着大模型能力的不断提升，能否催生出更广泛的智能体应用，带动千行百业的效率提升和范式转变也是核心观察点。总体而言，我们对下半年保持积极乐观的态度。

在未来一段时间的投资当中，我们会重点考虑两个方向的机会。第一，科技创新领域，技术创新是财富积累的根本原因，人工智能可能是未来很长一段时间里最重要的技术革命，也是在大国掌握下一个时代经济主导权不容有失的能力，我们将保持对人工智能领域的持续研究，同时也关注人工智能底层技术发展对其他技术领域的促进作用；第二，受到全球需求拉动的公司，一方面随着美联储的降息，更多资金离开美国，全球其他国家的资金压力减轻，需求有望得到一定的修复，另一方面中国企业正开启新一轮的全球化，随着这些年在技术实力、审美设计上的能力提升，加上销售渠道的持续铺设，未来中国企业将更加深入地参与到全球市场中，我们将对这方面的机会保持持续的关注。

易方达策略成长混合基金报告期内基金投资运作分析

2025年上半年市场保持震荡偏强状态运行，4月初有一波短时下跌，随后市场持续修复。期间不同指数的表现，上证综指上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，创业板指上涨0.53%，科创50指数上涨1.46%。上半年全球宏观波动愈发剧烈，俄乌冲突依旧，巴以冲突加剧，美国新总统掀起全球关税战，严重扰乱了全球贸易秩序；美国经济数据有所回落，但因担心后续潜在的通胀风险始终对降息保持克制，这种情况持续压制了全球需求复苏。中国依靠自身成本优势，出口数据保持韧性，上半年保持了较高的GDP增速。除去经济周期和地缘政治带来的影响，人工智能技术继续蓬勃发展，中国的开源大模型在一季度惊艳亮相，而美国的人工智能调用次数不断创下新高，大国间的科技竞赛如火如荼。反映在资产价格上，上半年A股有色、银行、军工、传媒、通信等板块表现较好，相比之下煤炭、食品饮料、房地产等表现较差。

本基金上半年的股票仓位总体保持稳定，配置以制造业和科技为主，细分领域包括人工智能、新能源、化工、机械等行业。在相对不明朗的全球宏观背景下，上半年在操作上在保持对基本面确定性的基础上，适当提升对估值的容忍度。