易方达货币A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来，尽管全球贸易仍存在各种不确定性，但是整体来看外生因素对我国经济短期的影响将小于上半年。随着国内统一大市场的逐步构建和“反内卷”政策的持续推进，国内经济的供求关系有望在下半年得到显著改善。特别是随着改革的不断深化，产业升级的不断推进，我国高技术高附加值产业在全球的竞争优势将不断扩大，市场主体信心也将在下半年更加提振，全年5%的经济增长目标预计能够实现。整体来看我们对国内债市走势较为谨慎，未来将更加关注政策调整带来的交易机会。

本基金将坚持货币市场基金作为流动性管理工具的定位，继续保持投资组合较好的流动性，并将随着经济基本面或货币政策预期的调整，及时调整组合久期。基金投资类属配置将以银行同业存单、短期存款和短期回购为主。基金管理人始终将基金资产的安全性、流动性和收益的稳定性置于对高收益的追求之上，坚持规范运作、审慎投资，勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报。

易方达货币A基金报告期内基金投资运作分析

2025年上半年，我国宏观经济运行稳中有升，GDP增速超出预期。尽管受到4月份美国对等关税政策的冲击，工业生产仍展现出较强韧性，整体呈现“平稳向好、结构优化”的发展态势。规模以上工业增加值同比保持高速增长，其中高技术制造业增速尤为亮眼，产业结构升级成效持续显现。消费领域方面，在大规模设备更新、消费品以旧换新等政策刺激下，社会消费品零售总额实现显著提升。物价表现呈现分化特征，CPI维持低位震荡，PPI环比持续回落，反映出内生性通胀压力仍然存在。整体而言，虽然有效需求不足的问题尚未完全缓解，但经济内生增长动力依然维持韧性。上半年宏观经济政策实施体现灵活适度特点。财政政策方面，政府债券发行节奏积极，支出明显前置；货币政策保持稳健宽松基调，尽管年初货币市场利率波动有所放大，但整体流动性环境保持合理充裕，货币市场收益率运行平稳。债券市场波动性增强，收益率整体呈现先震荡上行后下行的态势，10年期国债收益率在一季度末攀升至1.9%左右，随着二季度资金面逐步改善，收益率曲线呈现陡峭化下行特征，上半年债券市场总体维持震荡格局。

操作方面，报告期内本基金以同业存单、短期逆回购为主要配置资产。组合保持中等的剩余期限和适中的杠杆。总体来看，组合保持了稳健的收益率和较高的流动性。