易方达策略成长混合基金报告期内基金投资运作分析

2025年二季度，美国对全球发动关税战，严重影响全球贸易秩序，给全球经济发展带来较大的不确定性，在关税推升通胀的潜在影响预期下，美联储对降息态度谨慎；欧元区的PMI数据显示经济缓慢复苏，但主要国家德国和法国的制造业PMI仍然在50%荣枯线以下。全球地缘形势动荡，俄乌冲突和中东的乱局依旧，原油等商品价格受到的扰动较大。同时，国内地产销售仍然较为疲软，内需需要进一步的修复。二季度市场整体表现正常，结构性行情特征显著，期间上证综指上涨3.26%，深证成指下跌0.37%，创业板指上涨2.34%，科创50指数下跌1.89%。红利类和科技创新类的资产受到青睐，板块上军工、银行、通信等行业涨幅居前，食品饮料、家电、钢铁等行业表现相对落后。

本基金在二季度股票仓位小幅提升，主要配置方向仍然以制造业为主，细分领域包括新能源、化工、人工智能等行业。在相对不明朗的全球宏观背景下，本季度在操作上继续保持对基本面确定性和估值安全边际的要求。

当前，全球原有的治理体系和现状变得越来越不匹配，不同国家之间的发展矛盾在逐渐累积，国际秩序正发生快速变化，先发国家频频对发展中国家的发展空间进行挤压，科技竞争成为这场秩序变革的显性要素。在这种宏观背景下，传统贸易链条逐渐变得不可控，企业基本面的不稳定性增加，但这也同样意味着真正具有强大内生竞争力的公司有机会脱颖而出。

具体到投资方向上，我们始终相信生产力是国家竞争力的来源，在新兴的产业中寻找机会是我们一直坚持的方向。短期来看，技术封锁和贸易保护对国内企业技术进步和产品销售形成了负面影响，但从历史经验来看，封锁和限制从来挡不住持续的技术攻关，反而会让企业有机会在压力下成长得更加坚实。结合当前的宏观环境，我们在选择投资方向的时候注重成长性和估值的匹配，对胜率的要求较高，重点关注三类公司，第一类是已经建立明显的全球竞争优势，有能力构建有序的供给环境的公司；第二类是伴随着中国国际影响力的提升，在海外实现关键资源卡位，有能力进行全球经营的公司；第三类是伴随新兴需求的扩张，处在景气状态下并有足够竞争壁垒的公司。市场起起伏伏，我们不忘初心，希望能够通过勤勉的工作，让投资者分享到国家发展的红利，实现财富的增值。