易方达中证港股通互联网ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证港股通互联网指数，该指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年一季度，从1-2月经济数据来看，规模以上工业企业实现营业收入累计同比增长2.8%，增速略快于2024年全年的2.1%，从月度趋势看，延续了自2024年10月以来的底部回升趋势，规模以上工业增加值累计同比增速为5.9%，增速小幅上扬。在宏观政策效应的持续扩散下，春节期间消费需求的集中释放、政府主导投资项目对基建形成支撑、去年地产政策作用开始显现以及设备更新改造引导固定资产投资展现韧性共同推动经济数据总体呈现持续改善态势。3月重要会议的召开则进一步奠定了务实进取、狠抓落实的政策基调，政府工作报告将2025年GDP增速目标定为5%左右，将CPI目标下调至2%左右，同时将赤字率升至4%则凸显了财政加码的决心，要求更大力度稳股市稳楼市也向全社会传递了清晰有力的宏观政策信号，为今年的经济稳定增长和持续向好进一步提供支撑。全球金融条件方面，美联储3月议息会议维持利率不变并宣布放慢缩表速度，同时上调通胀预测、下调经济预测，导致市场对降息预期小幅上调且预计今年首次降息可能出现在年中。产业发展趋势方面，随着国内开源大模型的推广应用，国内互联网龙头公司也推出了对标全球领先水平的大模型产品并上线相关的新功能，还计划进一步加大对AI的资本开支，资金面也对港股互联网板块进行了重新定价。本报告期内，港币计价的中证港股通互联网指数震荡上行后有所回落，区间上涨23.63%。

当前在宏观政策强调要靠前发力并做好储备的背景下，消费层面印发了提振消费专项行动方案、推进全国统一大市场建设，科技创新层面将组建国家创业投资引导基金、部署“人工智能”行动，充分受益于居民消费需求改善和人工智能产业催化的港股互联网板块，投资价值也有望持续提升。随着国产大模型与海外大模型能力差距的显著缩小，国内人工智能应用的研发与落地成本将持续降低，有望进一步提升国内互联网板块龙头公司的盈利能力和估值水平。资金层面，随着海外美联储降息预期的逐步明朗以及南向资金对港股互联网板块的持续配置，市场风险偏好也有望回暖。中长期，港股互联网板块有望在持续兑现盈利预期的情形下，迎来较好的投资机会。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。