易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

从截至本报告期末已公布的最新宏观经济数据来看，我国经济整体开局良好：从1-2月宏观经济数据来看，工业增加值同比增速5.9%，出口导向型行业维持生产韧性；固定资产投资同比增速4.1%，超预期增长，制造业、基建和房地产投资普遍回暖；社零同比增速4.0%，商品零售和服务消费均有改善，餐饮、通讯器材消费增长突出。另一方面，房地产市场依旧承压，新开工面积同比下降，但开发投资降幅收窄；出口增速明显回落，“抢出口” 现象告一段落。整体而言，经济复苏依赖政策与外需，后续需强化逆周期调节以实现增长目标。

受益于宏观经济基本面延续改善趋势，叠加DeepSeek等科技产业领域的新催化，科技成长板块迎来了一波“春季躁动”行情，市场风险偏好显著上升，以TMT为主线进行发散式演绎，但进入3月份之后，由于临近业绩验证窗口期，风格分化有所收敛，市场整体波动率有所下降。本报告期内，沪深300累计下跌1.21%，中证500累计上涨2.31%，中证1000累计上涨4.51%，中证2000更是累计上涨7.08%，呈现明显小盘风格。从申万行业指数的表现来看，有色金属、汽车、机械设备、计算机等板块领涨，煤炭、商贸零售、石油石化等板块跌幅较大。从风格表现的角度来看，各风格指数表现均有所波动，小盘成长的累计表现最为突出，大盘价值则有所回撤；期间，市场资金阶段性地追逐主题板块，投资者交易活跃度明显提升，加剧基本面选股因子的表现波动，但在市场情绪恢复稳定之后，整体量化选股模型的表现逐渐恢复平稳。

本基金为指数增强型基金，主要采用多因子量化选股模型作为投资策略。报告期内市场波动明显增大，管理人在组合管理过程中，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，减少系统性风格冲击，获取较为稳健的超额收益。