易方达科融混合基金报告期内基金投资运作分析
2025年一季度上证指数下跌0.48%,创业板指数下跌1.77%,中证500指数上涨2.31%,万得全A指数上涨1.90%,恒生科技指数上涨20.74%。一季度市场总体表现比较平稳,香港市场涨幅较大。人工智能领域表现有一定分化。作为端侧应用的机器人板块在国内外产业发展的带动下表现较好,部分个股涨幅较大。去年表现较好的算力板块一季度表现较差,大部分个股录得负收益。在经济复苏预期下,周期板块和机械板块表现较好;石油石化行业在油价低迷的情况下表现较差;去年表现较好的红利板块一季度表现较差。
本基金一季度保持了较为积极的投资策略。去年下半年市场反弹较多,估值有所修复,我们将组合仓位控制在了相对中性的水平。行业和个股层面,我们也做了适当分散。由于供需格局存在一定不确定性,我们减持了部分算力个股,将人工智能板块的投资分散到了算力、终端和应用领域。年初港股整体估值水平较低,我们增持了部分基本面确定性较高的港股,也增持了部分基本面改善的军工电子个股。一季度海外算力板块下跌幅度较大,给组合造成了一定亏损,我们认为低估值能够给个股带来一定保护,但估值收缩的幅度依然超出了我们预期,这是我们需要反思的地方。