易方达中证消费电子主题ETF基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段，中国经济有望在政策支持和内需改善的推动下延续复苏态势，经济增长目标有望维持稳定，但外部环境的不确定性仍将带来一定挑战。政策方面，政府将继续发力稳增长，财政政策更加积极，货币政策转向“适度宽松”，以支持经济复苏。内需与消费方面，内需市场将成为经济增长的主要驱动力。政府将通过扩大财政支出、增加消费补贴等方式刺激消费，特别是“以旧换新”等政策将进一步推动消费增长，消费市场有望延续温和复苏态势。投资方面，基建和制造业投资有望保持稳定增长，特别是新质生产力的发展将推动相关领域投资的积极增长。房地产市场可能继续面临调整，但政策支持将有助于市场逐步企稳。外贸方面，在全球经济增速放缓的背景下，国际贸易环境的不确定性增加，特别是美国政策的不确定性将对全球贸易产生影响。中国出口可能面临一定压力，但内需的改善有望部分抵消外需的不足。

资本市场方面，A股市场风格有望逐步由“流动性牛”向“基本面牛”过渡。在政策支持下，A股市场有望延续2024年9月以来的复苏态势，进入盈利驱动的下一阶段。消费电子行业发展方面，2025年有望迎来端侧AI创新元年，AI技术将广泛应用于智能手机、PC、可穿戴设备、智能家居等领域，推动硬件升级与产品迭代，开启新一轮设备更新周期。消费电子行业有望在AI技术推动、市场需求复苏以及“以旧换新”政策支持的多重利好下，继续保持增长态势，行业景气度有望延续并进一步提升。

作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为投资者分享中国经济发展成果和企业盈利提供良好的投资工具。

易方达中证消费电子主题ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证消费电子主题指数，该指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2024年，我国宏观经济在政策支持和结构调整的推动下，呈现出稳中有进的态势。2024年全年GDP同比增长5.0%，经济总量突破130万亿元。其中，四季度GDP同比增长5.4%，政策效果逐步显现。消费市场方面，全年社会消费品零售总额同比增长3.5%。其中，四季度同比增长3.8%，较三季度提升1.1个百分点，消费品以旧换新政策效果显著。固定资产投资方面，全年固定资产投资同比增长3.2%。其中，制造业投资累计同比增长9.2%，基建投资增长4.4%，而房地产投资累计同比下降10.6%。高技术产业投资增长较快，显示出投资结构的优化和新质生产力的发展。房地产市场方面，尽管全年商品房销售面积同比下降12.9%，销售额下降17.1%，但12月单月新建商品房销售面积和销售额均实现正增长，分别环比上涨37.6%和40.57%，显示出企稳态势。物价水平方面，全年CPI同比上涨0.2%，核心CPI上涨0.5%。四季度以来，核心CPI涨幅逐月回升，显示出消费需求的恢复。总体来看，2024年我国宏观经济在复杂多变的环境下保持了稳定增长，经济结构持续优化，新质生产力快速发展，消费和投资的协同作用进一步增强。

资本市场方面，2024年A股市场整体表现较为积极，呈现出“先抑后扬”的走势。市场在年初经历一波急跌反弹后，年中表现持续低迷，直至9月24日多项重磅政策推出，市场迎来强势反弹，提振了投资者信心。在“以旧换新”政策和AI技术应用加持下，消费电子行业在2024年整体呈现复苏趋势，投资者对消费电子行业情绪较高。本报告期内，中证消费电子主题指数上涨24.50%。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。