易方达创新驱动混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2025年，我们相信在政府对经济的刺激背景下，宏观环境将向好，看好权益市场；从结构上来看，我们认为经济结构将继续体现高质量发展的战略导向，看多以科技和高端制造为代表的成长方向。

具体而言，流动性角度来看，当前海内外的流动性整体宽松（美欧等主要市场处于降息通道）；政策面角度来看，鼓励以保险为代表的中长期资金加大权益类资产配置等相关政策的推进，均将对A股市场形成利好；基本面角度来看，国家对汽车、家电等消费类行业的刺激，对经济发展有较强带动作用。

落实到本基金的行业选择上，我们继续重点看好以人工智能为代表的新兴产业，以及以新能源为代表的能源变革方向。

易方达创新驱动混合基金报告期内基金投资运作分析

2024年以沪深300为代表的主要指数均取得正收益，其中，分行业表现来看，金融、家电、通信涨幅靠前，医药、农林牧渔、消费者服务表现靠后；本基金主投的成长板块中，人工智能算力、半导体设备等表现较好，医药、新能源等表现较差。

本基金2024年表现未达预期，复盘下来，主要负贡献来自于行业选择。尽管在以人工智能算力为代表的科技行业有多只重仓股取得较高正收益，但本基金在以新能源为代表的制造业配置更大，除少数个股外，新能源类重仓股均形成了较大亏损，导致产品整体负收益。

对于人工智能产业，2024年我们有较高的参与度，在市场对人工智能投资回报率产生分歧时（爆款应用迟迟未出现），我们从搜索算法和推荐算法的升级改造角度进行研究，认为全球互联网巨头的资本开支仍将具有很好的持续性，以此为出发点重点配置了光模块、PCB（印刷电路板）、液冷等产业链的龙头标的。当前位置，随着大模型的快速进步，我们认为投资主线将逐步迁移至下游应用，人工智能有很强的基础设施属性，这对各行各业都将带来很好的机会，其中，我们对人形机器人、智能驾驶、教育等领域将保持关注。

对于新能源产业，我们反复强调“能源变革是几十年维度的大级别投资机会，很难一蹴而就，也绝不会昙花一现”，尤其是在进入光储综合平价且全产业盈利位于历史低位的当下。在投资策略上，我们仍然保持“重个股Alpha、轻板块Beta”的思路，当前位置重点看好景气度低迷背景下仍有望引领新技术进步的龙头企业。

本基金将继续坚持以“创新驱动”为出发点，持续在“符合社会发展趋势的大空间、低渗透率”的行业中挖掘机会。