易方达MSCI中国A50互联互通量化增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段，投资者依然可以对国内市场走势保持乐观态度。2024年9月政治局会议后政策加力，大力提振了市场信心。2024年底中央经济工作会议提出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，2025年政策的力度依然值得期待。房地产市场也逐渐走出过去的悲观态势，部分城市地产市场出现升温。资本市场层面，由于自上而下政策的呵护，市场迎来了大幅反弹，并且市场交投保持活跃，受到政策鼓励的AI科技受到投资者的青睐，后续有望持续出现优秀的投资标的。前期反应相对较弱的新能源、医药和内需消费等板块也具备较好的估值性价比，后续有望随着经济复苏获得较好的回报。市场风格来看，看好成长风格的表现。

管理人在下阶段的投资运作中，在严格控制组合跟踪误差的前提下，将坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，积极调整投资组合，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。

易方达MSCI中国A50互联互通量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

回顾本报告期，国内GDP增速为5.0%，价格方面CPI同比略正，PPI同比呈现负增长。全年看，经济增长需求不强，工业增加值累计同比增长5.8%，社会消费品零售总额累计同比增长3.5%，呈现供给强于需求。国内经济在四季度虽然有所恢复，但复苏的动能相对较弱。12月的制造业PMI为50.1，虽然处于扩张区间，但较11月的50.3出现了动能趋弱的情况。从M1和M2指标来看，四季度较三季度有所恢复，但力度微弱，显示实体经济需求仍相对较弱。从投资角度来看，固定资产投资累计同比增速在四季度有所企稳，其中制造业投资增速相对处于高位，房地产开发投资仍处于持续下滑状态，基建投资有较快的增长。社会消费品零售总额当月同比指标较三季度有所恢复，但恢复的动能趋弱。进出口金额当月同比指标四季度相对三季度基本持平，出口金额同比指标较好，进口金额同比指标明显下滑，显示出口需求较好，国内需求较弱。

在国内经济政策明显转向且三季度末A股市场大幅上涨之后，四季度A股市场呈现震荡走势。从全年来看，A股整体先抑后扬，各大宽基指数表现相较前两年都有显著的改善。上证指数收益率为12.67%，沪深300指数收益率为14.68%，中证500指数收益率为5.46%，创业板指数收益率为13.23%。从行业表现来看，银行、非银金融、通信、家用电器和电子涨幅靠前，医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料和轻工制造跌幅靠前。从风格走势来看，价值风格优于成长风格，大盘风格优于小盘风格。

报告期内，作为量化指数增强型基金，本基金严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，积极调整投资组合，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。