易方达高端制造混合A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2025年，以美国和欧洲为代表的海外实物需求是否能恢复，取决于美债利率能否降低从而刺激需求。国内经济预计企稳，虽然整体经济增长加速较难，但是结构化亮点明显，相关板块受到政策强力扶持，各地方政府的智算中心建设明显加速，同时大部分地方均出台了机器人产业相关的扶持政策。国内算力投资的加快，给半导体板块带来投资机会，特别是自主可控的相关机会，预计国产化的整体链条都将受益。与此同时，虽然大部分制造业仍受供需不平衡的困扰，各行业供给侧改革出现萌芽，一部分来自于行业自律，一部分来自于政策指导。

在各种不利和有利因素下，行业的投资脉络相对清晰，虽然个股基本面不一定快速跟上，这个时候处在情绪和基本面交织的朦胧期，逻辑叙事占主导位置。我们认为后续制造业投资机会仍有一定分化，优质个股和成长性好的子领域仍有很强投资价值。

易方达高端制造混合A基金报告期内基金投资运作分析

2024年沪深300指数全年上涨14.68%，创业板综合指数上涨9.63%。在政策的扶持下，市场信心整体稳定。

制造行业表现在全年出现分化，以新能源为例，板块全年分化严重。部分龙头公司在极强竞争力的护城河下盈利保持平稳增长，但大部分公司受制于供需不平衡，盈利承压，虽然四季度行业需求旺盛，但仍然未能实现盈利。半导体板块整体强势，特别在四季度，随着市场回暖，在自主可控的情绪催化下，国内算力建设开始加速，与算力和端侧相关的半导体板块表现强势。

本基金配置较多的电子、电网、新能源、有色在内的优质企业，虽然短期跟随行业经受挑战，但这些公司的成长逻辑仍然比较稳固。