易方达科顺定开混合（LOF）基金报告期内基金投资运作分析

2024年四季度，上证指数上涨 0.46%，上证50指数下跌 2.56%，创业板指数下跌 1.54 %，恒生指数下跌 5.08%。

四季度整体市场平稳。市场仍然在期待前期政策的落地带来宏观经济基本面的持续改善，但这一过程尚需时间。

不同的标的对短期业绩变化和长期宏观预期波动的敏感程度不同。过去较长时间，随着宏观经济预期持续走弱，市场风险偏好不高，对企业短期盈利和分红的重视程度极高。但事实上大批优质的中国企业，竞争力强、商业模式优秀但短期盈利存在压力，在风险偏好较低时并不受投资者青睐。

因此，我们在选股时，一方面坚持重视企业的商业模式及竞争力，另一方面，相比于短期的业绩确定性，我们会更加深入地思考企业长期的成长空间，结合估值情况，综合考虑其中长期收益率的空间，以及实现这种收益率的确定性和所面临的潜在下行风险，相应地在仓位和配置上统筹考虑。

红利类资产可能会出现分化。红利本质上是企业盈利和公司治理两件事情的结果。央企的公司治理整体上稳步改善，但部分周期类标的的盈利稳定性需要持续跟踪验证，我们在本期内也做了部分结构调整。

港股上市公司的估值无论和A股相比还是和全球相比，均显著偏低。受到投资者结构影响，港股的流动性不足，对中国股票增速预期也不高。但有些港股上市公司依靠自身的现金流创造能力，可以提供稳定的股息或者回购，我们非常重视这类机会，并持续增加这类港股持仓。

本基金现阶段配置较多具备竞争优势的中国资源类企业、资本品企业。我们在本期增加了部分电力、油气类持仓，择机对市场存在机会的板块做阶段性配置。