易方达优势先锋一年持有混合（FOF）A基金报告期内基金投资运作分析

2024年四季度，A股市场整体表现较为震荡，但在政策利好和经济企稳的推动下，市场信心得到了一定提振。主要股指如上证指数和深证成指呈现出先抑后扬的走势。在四季度，利好政策频发，发布了一系列支持经济复苏和稳定房地产、资本市场的政策；这些政策带动了四季度消费、投资和地产数据的边际好转，同时对资本市场也注入了较强的信心。

就我们具体的操作而言，在10月初市场情绪高涨时，我们对一些情绪过热的品种进行了止盈，但是仓位调整不大。在11月份，我们密切关注美国大选情况以及可能的潜在冲击，进行了一定仓位的降低以应对可能的黑天鹅事件，但对于宏观环境的预测本质上是一道难题。在行业方面，我们除了加仓AI以外并没有进行太多的调整。在我们看来，AI的成长是跨国别的并且确定性比较高。

展望2025年，虽然国内外政策还面临一定的不确定性，但鉴于A股的估值仍然处于较便宜水平以及国内债券利率的下行，我们认为A股的风险收益比依然较高。此外，政策也在鼓励上市公司提高分红和增加回购，这无疑会提升A股的股票回报，A股市场的投资属性将大幅增强。因此，我们的策略是对未来保持耐心和信心，密切关注国内外政策方向的变动，关注长期具备竞争力和成长能力的方向。落地在组合层面，我们在2025年会更加注重组合的均衡性，在自己擅长的领域争取获得alpha，在不擅长的领域争取不被落下，通过2024年对组合管理的思考，我们希望能在2025年交出一份更为稳健的答卷。

和往常一样，我们也会在未来的半年报和年报分享我们对市场的一些观察和看法，在季报中更多沟通基金的运作情况，感谢持有人一直以来的信任。