易方达行业领先混合基金报告期内基金投资运作分析

四季度，全球经济走势平稳。国内，随着房地产及“以旧换新”等一系列政策的实施，地产销售企稳回升、社零总额增速回暖，经济数据明显改善；国外，美国大选结果落地，全球经济延续三季度情况，基本稳定。

相对于经济情况，国内资本市场更加活跃。与九月末市场单边大幅上扬相比，四季度市场风险偏好仍然较高，成交量持续处于年内高位，板块及风格分化明显。从风格上看，红利类和科技成长类股票持续上涨，与经济关联度较高的品种相对较弱；从市值分布上看，中小市值个股表现更优。四季度，上证指数收于3352点，上涨0.46%；创业板指收于2142点，下跌1.54%；而国证2000指数上涨6.20%，科创50指数上涨13.36%。行业结构上，商贸零售、AI（人工智能）、电子、计算机、轻工制造等表现较好，而医药、白酒、房地产、新能源、有色等跌幅较大。

本基金四季度在资产配置上以股票为主，仓位相对稳定。行业方面，增加了行业趋势较好、成长性较快的家电、新能源、化工、汽车整车、TMT等行业的配置，降低了白酒、有色等行业的比例，保持了在电力设备、消费电子等行业的仓位。个股方面，选择行业趋势较好、盈利增长较强、估值相对合理的领先型个股进行配置，同时，降低了受经济影响较大的白酒、有色等相关个股的比例。

四季度以来，市场对中国经济稳定增长的信心有了较大幅度的恢复，但从政策调整到实施，再体现到经济数据尚需时日。体现在资本市场上，“强预期和弱现实”的矛盾较为突出，从而在市场风格上表现为红利和成长风格的两极格局。展望2025年，我们认为，随着政策进一步调整和实施，经济有望从“强预期和弱现实”向“强预期和强现实”过渡，经济环境的改善有望为资本市场提供较好的投资环境。我们将努力把握经济和市场环境的变化，努力为投资者取得更好的回报。