易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

从截至本报告期末已公布的最新宏观数据来看，经济增长延续改善趋势：最新公布的12月制造业PMI，虽然环比小幅回落0.2，但四季度均处于荣枯线之上，其中分项指标新订单指数为51.0，较上月上升0.2，表明制造业市场需求继续改善，但另一方面，价格总体有所回落，原材料和出厂价格均处于收缩区间；非制造业PMI表现强于预期，12月环比上行2.2，达到52.2，其中服务业和建筑业出现大幅度回升，较上月分别上涨1.9和3.5。此外，11月经济数据表现仍有韧性，基建维持高位，消费有所回落，地产投资仍低迷，出口有所回落。

在上季度末央行与财政的政策出台之后，本季度中央各部委也相继推出稳增长政策，市场风险偏好持续得到修复，各大宽基指数波动率明显放大，但临近季末开始逐渐收敛。期间，沪深300累计下跌2.06%，中证500累计下跌0.30%，中证1000累计上涨4.36%，中证2000累计上涨8.40%。从申万行业指数表现来看，商贸零售、综合、电子、计算机上涨均超过10%；美容护理、有色金属、食品饮料则跌幅居前。从风格表现的角度来看，小盘表现明显优于大盘，价值与成长在不同分域中表现互有优劣；此外，之前三季度末回撤较大的红利风格，在四季度有所反弹，期间表现也优于多数风格因子。同时，市场成交量阶段性放大，投资者交易活跃，以量价数据为主的中短期选股因子表现也相对较好。

本基金为指数增强型基金，主要采用多因子量化选股模型作为投资策略。报告期内市场波动明显增大，管理人在组合管理过程中，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，获取较为稳健的超额收益。