易方达货币A基金报告期内基金投资运作分析

2024年四季度，随着9月末出台的一系列财政、货币和地产等经济支持政策的落地，我国经济基本面出现了改善的迹象。具体来看，财政政策方面，11月初人大常委会宣布地方债限额调增安排与化债计划；货币政策方面，央行推出买断式回购、买卖国债等流动性管理工具积极配合支持市场流动性，12月上旬中共中央政治局会议将货币政策定调转为“适度宽松”，市场对货币政策加码预期大幅升温。四季度制造业PMI回升至荣枯线以上，12月PMI收于50.1，处于历史中性水平。基建方面，四季度基建同比维持高位，相关实物工作量也保持韧性；地产新开工和投资数据仍显低迷。物价方面，CPI受到食品价格拖累环比偏弱，PPI弱平稳运行，内需不足和劳动力市场低迷对价格仍有制约。出口数据在四季度仍保持景气，外需指标整体保持稳定。尽管经济供需关系尚未发生根本性逆转，但在政策进一步落地的预期下，经济持续修复可期。债券市场收益率在四季度整体呈现加速下行的走势。四季度初，受担忧供给增加的情绪扰动，债券收益率有所上行，进入11月，在地方债招标结果好于预期、央行逆回购力度加大、流动性充裕的环境下，债市收益率迅速下行，11月底10年期国债收益率收至2.02%，1年期AAA同业存单收益率收至1.80%。12月受到同业存款自律倡议出台和中共中央政治局会议“适度宽松的货币政策”定调影响，债券收益率快速下行破新低：截至年末，10年期国债收益率收至1.68%，1年期AAA同业存单收益率收至1.58%。从债券市场收益率曲线的形态来看，曲线仍呈现低位平坦的形态，信用利差有所走阔。货币市场基金收益率在四季度有所下行。

操作方面，报告期内本基金以同业存单、短期逆回购和现金为主要配置资产。在四季度组合保持了较低的剩余期限和杠杆率。总体来看，组合在四季度保持了较好的流动性和较稳定的收益率。