易方达科技创新混合基金报告期内基金投资运作分析

2024年三季度，市场在经历过漫长的调整后发生了剧烈的反弹。市场对政策加码的期待推动了一波波澜壮阔的上涨。消费、金融和科技板块成为反弹主力。

在市场的剧烈波动中，我们依旧沿着之前长期看好的方向，以预期收益率比较的思维去进行配置和结构调整，尽量保持客观理性。

我们依旧相对看好出海主题，虽然过去两个季度经历了风格和外部环境的逆风。在较深度地研究了亚非拉市场之后，我们对部分相关市场敞口的持仓个股的中长期竞争力有了更深的理解。优秀公司在产品和服务切入后，开始逐步把优势市场和服务串联起来，形成自身的网络效应和深厚壁垒。在充满不确定性的市场环境下这些理解能够让我们在绝对低估的时候敢于定价，当开始有估值泡沫的时候也会更加警醒。

AI（人工智能）在经历过大幅波动后，开始进入到去伪存真的阶段。产业在经历过快速狂奔后慢慢在供给和需求上出现了短期瓶颈。芯片和整机系统在突破技术极限进程中需要时间，供应链也在产业快速奔跑时进入了淘汰赛阶段。但与此同时，在AI上了一个台阶后，硬件和应用下一个奇点也若隐若现。管理人将结合产业趋势和预期收益率比较，调整组合持仓结构。

国内科技自主崛起的进程仍在持续，工程师红利、全面的制造体系、大规模市场优势为我们的科技事业往前推进提供了坚实的基础。在经历过大幅扩张和行业寒冬之后，在产业链的各个环节开始呈现出往龙头集中的特征。研发和系统的规模效应开始愈发彰显，平台型公司的雏形开始展现。我们沿着这条思路进行此类资产的配置。