易方达中债新综指发起式(LOF)A基金报告期内基金投资运作分析
三季度,经济基本面延续了二季度的运行逻辑,整体保持稳定,但景气度有所减弱。在经济结构转型的过程中,核心问题依旧是有效需求不足。从主要经济指标来看,制造业投资增长动力较强,但房地产销售的缓慢恢复继续抑制房地产投资增速。外需整体保持较高增速,但随着海外补库需求的减缓,出口显示出一定见顶回落迹象。就业和收入预期偏弱对消费有所压制,消费市场整体延续了缓慢恢复的态势,服务业价格也呈现下降趋势。
基于以上宏观环境,政策层面在三季度积极调整。9月底,中共中央政治局会议强调将加大宏观政策调控力度。在政策方向上,会议提出增强财政和货币政策的逆周期调节,明确了促进房地产市场“止跌回稳”的目标。在政策工具方面,推出了多项房地产支持政策,包括信贷政策调整、限购政策优化、降低首付比例等。人民银行也加大了货币政策的执行力度,通过总量、价格和创新工具等多个维度,积极展现对经济基本面和市场预期的“支持性”立场。这些政策调整旨在稳定经济增长,促进结构性改革,同时提升经济发展的质量和效益。
债券市场方面,三季度不同品种间出现了较大的分化。在利率品种中,截止三季度末,1-5年期国债收益率相较二季度末下行约15-25BP,长端下行约5-10BP。国开债表现略弱于国债,1-10年期国开债收益率普遍下行约5BP。信用债品种表现总体偏弱、分化明显,中低评级表现普遍偏弱。从节奏上看,三季度各个月份债券市场都经历了一定程度的调整,随后进入修复阶段,特别是在9月底的调整幅度较为显著。
报告期内本基金主要以抽样复制的方式跟踪指数。操作上,基金总体上按照指数的结构和久期进行配置,辅助动态优化方法提高跟踪效果。