易方达中证消费50ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证消费50指数，该指数从可选消费与除乘用车及零部件行业外的主要消费行业中选取规模大、经营质量好的50只龙头上市公司证券作为指数样本，以反映消费行业内龙头上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2024年三季度，经济数据仍然偏弱，社零总额和房地产投资增速表现相对平淡，制造业投资边际有所回落，然而在外需和大规模设备更新改造政策带动下，整体制造业投资仍得到支撑。分月来看，7月受制造业和房地产投资增速放缓边际影响，固定资产投资累计同比增速较1-6月下行，社零总额表现平淡，线上零售有所恢复；8月投资、生产和消费均有所放缓，信贷、工业品价格表现偏弱；9月，制造业PMI环比改善，国新会以及中央政治局会议释放积极稳增长、稳市场、稳预期信号，对市场影响积极，大幅提振投资者信心。在上述因素的影响下，报告期内A股市场呈现先跌后涨状态。三季度，受宏观环境、消费需求复苏较弱等因素影响，市场对消费修复的预期偏弱。9月26日政治局召开会议，提出多项提振内需、促进消费的利好政策，积极政策预期下市场情绪大幅回暖，本报告期内，中证消费50指数上涨15.0%。

从估值的角度来看，当下市场对消费修复的预期仍偏弱，使得当前中证消费50指数的PE估值水平达到过去5年的底部，当前的估值已较为充分地定价消费行业在短期遇到的困难，但并未充分反映核心优质消费资产的长期优势。从盈利的角度来看，当前经济和企业盈利均处于周期底部，政策带来的提振效果可能在未来逐步体现，将进一步支撑消费恢复。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。