易方达中证稀土产业ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证稀土产业指数，该指数选取涉及稀土开采、稀土加工、稀土贸易和稀土应用等业务相关上市公司证券作为样本，以反映稀土产业上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2024年第三季度，国内经济继续复苏，稀土价格也随需求和预期变化出现波动。短期来看，稀土供需关系有所改善，终端需求如消费类电子、新能源车、电动两轮自行车等将继续支撑市场，预计上半年观察到的稀土供给过剩情况将继续改善。从价格端来看，氧化镨钕价格由7月初的36.4万元/吨冲高到9月末的42.8万元/吨，体现了市场调节机制开始见效。在供给侧，我国持续采取稀土供应的配额制度，旨在确保稀土供应的有序释放，有望为稀土行业的健康和可持续发展奠定基础。

回顾三季度，国内市场情绪有明显提振，后续有望持续发挥作用。全球来看，海外主要国家的货币政策转向量化宽松，有助于支撑市场整体风险偏好的修复，对于新兴市场的权益资产有望带来提振。国内来看，积极的调控政策在9月密集出台，进一步支持经济稳步增长。首先，9月24日“一行一局一会”在新闻发布会上宣布将推出金融支持经济高质量发展的一系列措施，充分展现出中央对稳定增长的坚定态度，显著提振了市场预期。此外，同样在9月下旬召开的政治局会议也形成呼应，释放了积极主动的总体基调，进一步强调政策发力的必要性和紧迫性，提出要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。上述会议充分展现出中央对支持经济发展的坚定态度，释放强烈宏观政策拐点信号，有利于支撑实体经济和资本市场进一步稳定预期、巩固信心。

产业方面，稀土的需求端开始回暖并迎来了一些政策催化，下游新能源、人形机器人等新兴领域需求有望逐步推动市场发展，加上“以旧换新”政策可能带来的增量需求，稀土供需有望从过剩转向紧平衡，从而带来市场情绪和预期的修复。中证稀土产业指数在第三季度迎来大幅反弹，本报告期内，中证稀土产业指数上涨16.77%。

展望下一阶段，随着稳增长政策持续发力、新质生产力深化发展，经济将持续稳步复苏，在全球智能化、电动化的趋势下，稀土永磁由于其优秀的磁性能，广泛应用于高效节能领域，将长期受益于“万物电驱”时代。未来随着消费电子、新能源、工业机器人、人形机器人等相关行业的高速发展，稀土永磁行业的下游需求有望长期向好。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。