易方达科技创新混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

我们仍然以需求和供给的框架来审视产业和经济的发展。立足中长期审视技术创新所带来的非线性成长机会和投资机遇。

展望未来，伴随着端侧AI出现实质性进展，AI行业开始逐步完成闭环，我们过去有关算力的讨论也变得更加坚实。在大家都在寻找爆款应用时，AI实质上已经在很多方面改造已有的业务流程，提升社会效率，由海外到国内，基础设施和应用将会持续渗透。沿着AI的创新，从点到面的价值创造开始发生，这也为我们未来进行不同资产的比较、定价和配置提供了土壤。

出海在二季度遭遇外部环境的逆风，对成本、关税以及地缘政治不确定性的担忧逐步增加。把这些“灰犀牛”引入到我们定价体系里后，我们对未来围绕着出海进行投资更有信心。在当下的时刻更应该寻找可能被错杀的优秀公司，而非彻底陷入到不可知论的困境中。筚路蓝缕，以启山林。我们充分感受到出海的壁垒之高，能真正成为一家全球化的公司所需要的技术、产品、管理、经营能力要求是非线性。能够扎实深耕渠道、理解用户需求、适应全球化体系的组织和公司仍然有望分享这轮出海的红利。

与此同时，科技的自立自强任重而道远。道路是曲折的，前途是光明的。工程师红利、全面的制造体系、大规模市场优势为我们的科技事业往前推进提供了坚实的基础。自上而下围绕着新质生产力推出的一系列政策直面问题，既要攀登科技的高峰又注重高质量发展，从过去重“量”到现在重“质”，我们发展新质生产力的土壤日益肥沃，面向未来我们理应更有信心，而非被短期的困难蒙蔽双眼。

风物长宜放眼量，非线性创新、本土优势科技产业、领先企业出海，是我们持续耕耘的长期方向。我们继续沿着非线性需求扩张和有限优质供给的方向，挖掘优秀公司、进行深度研究和资产配置。

易方达科技创新混合基金报告期内基金投资运作分析

2024年上半年市场经历了较大波动，上半年上证指数下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%。市场大小盘区分明显，呈现出结构分化特征。

AI(人工智能)仍然是非线性需求扩张的主线。伴随着大模型“军备竞赛”的此起彼伏，AI从“能用”到“好用”发展的进程越来越快。伴随着巨头的下场，端侧AI产业更进一步，从笔记本电脑到手机再到新型终端，创新此起彼伏、方兴未艾。从算力到模型再到应用和终端，人工智能在今年完成了非常重要的闭环。飞轮一旦开启，对算力、存储以及硬件终端投资的基础变得更加扎实。

出海依旧是我们坚守和持续深耕的方向。优质的制造业或服务业如何在异国他乡深入人心、形成用户心智，全要素的制造能力如何在更长的产业链里形成比较优势、完成价值创造，依旧是我们持续研究的问题。虽有逆风，但是我们相信在国内体现出极强竞争力的产业和龙头公司走出国门进行价值创造的过程是不可逆的。

此外供给侧整合和出清的进程在不少行业正在发生，冬去春来，不少现在悲观定价的行业都在孕育着机会。