易方达中证500量化增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段，下半年出口大概率将保持较高增速，内需可能仍将面临一定的压力，但新一轮设备更新与财政加快基建等政策逐渐发力，或将对冲部分压力，经济基本面继续弱波动。股票市场方面，首先，高行业景气度的投资机会相对稀缺，在当前稳定资本市场预期的政策导向下，存量资金或将继续持有红利低波类标的；其次，部分风险偏好较高的资金仍可能继续追逐热门主题，例如算力、人工智能等，但需要关注企业未来业绩兑现情况；最后，需要注意下半年来自海外的宏观事件冲击，例如美联储降息对市场风格的冲击，美国总统大选对地缘政治风险的影响。

综上，下阶段基金运作管理仍将迎来诸多方面的挑战，管理人将继续严格遵照多因子量化增强的投资模式进行操作，同时结合采用长期有效的基本面量化模型进行选股，配置稳健的策略模型，以顺应市场风格变换，为投资人创造持续稳健的超额收益。

易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

回顾本报告期，国内经济整体运行平稳，上半年国内生产总值，按不变价计算，同比增长5.0%，但国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需巩固：社会消费品零售总额上半年同比增长3.7%，但6月份单月同比增长2.0%，低于市场一致预期，低于前值3.7%；从房地产投资与商品房销售数据来看，增速仍在下降；外需向好，出口是需求侧的主要向上动力，上半年出口总额同比增长6.9%，货物和服务净出口对经济增长的贡献率约为13.9%。

市场表现方面，上半年市场整体先跌后涨，呈现震荡趋势，上证指数、沪深300的涨跌幅分别为-0.25%、0.89%，但中小盘指数普遍跌幅较大，中证500指数下跌8.96%，中证1000指数下跌16.84%，中证2000指数下跌23.28%。行业表现结构分化特征明显，从申万行业指数来看，银行、煤炭、公用事业涨幅均超过两位数，分别为17.02%、11.96%、11.76%；综合、计算机、商贸零售、社会服务的跌幅较大，均超过24%，同时超过半数行业指数今年以来录得负收益。从风格表现的角度来看，市场整体风险偏好明显下降，防御类的估值因子、低波因子、红利因子等年初至今的表现明显领先于其他风格，小盘明显弱于大盘。综合来看，大盘价值的表现最好，小盘成长下跌幅度最大。

在此期间，作为指数增强型基金，管理人严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，以标的指数的构成为基础，主要利用以基本面选股因子为主的定量投资模型在有限范围内进行超配或低配。一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面在跟踪指数的基础上力求超越指数。