易方达中证稀土产业ETF基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，政策端将加力支持设备更新和以旧换新，或对资本市场带来积极而深远的影响。首先，在资金端，伴随超长期特别国债的支持，市场对于未来资金的可持续性的预期较强；同时，央行的再贷款额度充裕，财政贴息将有助于贷款的加快使用，有望较快见到成效。另外，该政策所涉及的行业板块受益范围很宽，有望从需求端发力，带动A股相关产业链进一步走向活跃。随着需求端的改善，包含稀土产业在内的上游工业资源品也有望迎来业绩改善与情绪修复。

长期来看，行业基本面逐步改善、回调较为充分的电力设备、电子、医药、计算机等新兴成长行业，也有望在国家产业结构转型升级、大力培育新质生产力的进程中受益。A股市场整体的长期投资和配置价值值得关注。

易方达中证稀土产业ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证稀土产业指数，该指数选取涉及稀土开采、稀土加工、稀土贸易和稀土应用等业务相关上市公司证券作为样本，以反映稀土产业上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2024年上半年，国内经济逐渐复苏，稀土价格也随需求和预期变化出现波动。短期来看，稀土供需关系因库存影响呈现出过剩现象，而终端需求如消费类电子、新能源车、电动两轮自行车等将继续支撑市场，预计稀土的短期过剩程度将得到改善。从近期的价格端来看，氧化镨钕价格由4月初的35.4万元/吨小幅冲高到5月初的40.8万元/吨，随后又回落到6月末的36.1万元/吨，在一定程度上体现了需求侧的波动。在供给侧，我国持续采取稀土供应的配额制度，旨在确保稀土供应的有序释放，有望为稀土行业的健康和可持续发展奠定基础。

回顾上半年，我国的GDP目标定在5%左右的积极水平并持续稳健实现，对于市场情绪有明显提振，后续有望持续发挥作用。货币政策方面，6月MLF、1年期和5年期LPR利率均保持不变，体现了央行稳健立场的定力，保持了流动性合理充裕，同时为未来货币政策持续发力留下了较为充足的空间。财政政策方面，预计随着特别国债持续发行和专项债发行进度加快，后续政府性基金预算支出端将有所改善，将继续扩大有效投资、提振微观主体信心。产业方面，稀土的需求端有所回暖并迎来了一些政策催化，下游新能源、人形机器人等新兴领域需求有望逐步推动市场发展，加上“以旧换新”政策可能带来的增量需求，稀土供需有望从过剩转向紧平衡，从而带来市场情绪和预期的修复。本报告期内，中证稀土产业指数下跌11.11%。

展望下一阶段，随着稳增长政策持续发力、新质生产力深化发展，经济将持续稳步复苏，在全球智能化、电动化的趋势下，稀土永磁由于其优秀的磁性能，广泛应用于高效节能领域，将长期受益于“万物电驱”时代。未来随着消费电子、新能源、工业机器人、人形机器人等相关行业的高速发展，稀土永磁行业的下游需求有望长期向好。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。