2024年中期报告

时间:2024-08-30
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郭杰

易方达ESG责任投资股票发起式基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年,我们预计经济能够逐渐企稳,市场信心可以逐步恢复。展望市场,当前预期依然是过去几年以来的低点,优质企业的估值仍处于历史极低分位。对于这些被低估的优质股权,我们对其未来的价值回归充满信心,这是我们对组合未来可以获取稳健收益的信心来源。特别是我们重仓持有的消费类个股,行业自身因为其面向大众、重复消费、品牌化的属性,商业模式的稳定性和持续性极强,面对经济波动具备很强的韧性,当下的数据下行被市场拿来线性外推,从而悲观的认为业绩持续下滑、甚至没有未来,明显与其行业自身的属性相左。我们对此类个股未来的前景充满信心,中长期追求模糊的正确,在当前市场出现悲观定价时坚定持有,预期能够获得稳健的回报。一旦市场相信经济能够企稳,我们组合中与经济和消费相关的个股应该会有不错的表现。

易方达ESG责任投资股票发起式基金报告期内基金投资运作分析

上半年,宏观数据显示经济处于持续复苏中,但压力较大,以消费为代表的内需虽在一季度春节期间有所企稳,但二季度有所反复。地产等相关刺激政策陆续出台,需求缓慢回升。市场信心在不断修复中。股票市场经历一季度预期修复上行后,二季度震荡回落,上半年末沪深300指数收于3462点,上涨0.89%,与经济景气相关度高的板块上涨后又明显回调,高股息、稳定类板块表现较好。

本基金的投资目标是实现中长期的稳健收益。我们致力于寻找具有高确定性的事物,将之转化为稳健收益。好的商业模式和突出的竞争壁垒,是我们寻找确定性的两个核心维度。坚持投资能力圈和安全边际,是我们控制风险的两个核心原则。本基金的投资决策将围绕以上框架展开,不会因为市场波动和风格变化而改变。多年的投资经验,让我们对收益和风险有着深刻的理解,我们致力于追求风险优化后的稳健收益,组合的预期表现为,在牛市不要输给市场太多,在熊市的表现要有韧劲。上半年本基金的持股结构变化不大,主要分布在食品饮料、石油开采、互联网平台、化妆品、电梯媒体等多个领域,个股小幅优化。

通往经济复苏的道路不会一帆风顺。过去一年多市场对未来经济的预期一直在低位徘徊,市场情绪波动较大。去年一季度和今年一季度市场有所反弹,但总体而言经济疲软的状态还在延续。我们认为经济能够达到平稳的状态才是未来经济的常态,而当前市场对权益资产的定价,特别是优质个股的定价,是按照经济下行的状态进行线性外推,明显低于这些企业能够稳定经营下去的内在价值,这是市场明显违背常识的地方。

本基金在关注股东回报的同时,也关注企业的社会责任。我们一方面通过ESG评估降低组合中个股的风险;另一方面通过多种方式与企业互动,促使其完善公司治理、关注社会责任。

摘自  易方达ESG责任投资股票发起式基金2024年中期报告 查看更多投资观点 查看更多投资观点