易方达科润混合（LOF）基金报告期内基金投资运作分析

2024年二季度，沪深300指数整体跌幅2.14%，恒生指数上涨7.12%。进入二季度，逐步公布的宏观数据让市场担心国内经济的复苏程度，逐步出台的地产政策也是市场关注的要点。从股市表现上看，和中国内需经济相关的资产呈现了较大的压力，反映在指数上二季度申万食品饮料行业指数跌幅14.36%、申万医药生物指数跌幅10.25%，而稳健类资产公用事业走势较佳，二季度上涨5.24%。另外一面，海外人工智能领域的技术进步让能够受到大客户溢出的供应链公司预期在订单和业绩上受益，申万电子行业指数二季度上涨1.55%。

二季度，本基金方向调整不大。首先，虽然内需经济压力不小，但是持仓中仍旧持有商业模式有足够韧性的资产，相信在经济相对悲观的时间点，这类资产仍旧能够保持住报表质量，获得增长。我们加仓了业绩表现较好、股东回报改善的头部互联网资产，增加了部分高端商业中心运营管理公司，调整了高端白酒持仓留下来了最有品牌价值的头部玩家。其次，我们降低了部分涨幅较大、预期回报率不佳的红利类资产。第三，我们对部分二季度涨幅较大的医药公司做了仓位调整，尤其当部分股票的预期回报率失去吸引力的时候。整体看下来本基金依旧坚持寻找高质量的公司，尤其是当前这些公司的估值相对在低的位置，隐含较高的预期回报率，精选和持有这类资产也预示未来的回报率空间。