易方达行业领先混合基金报告期内基金投资运作分析

二季度全球经济边际走弱。国际上，发达国家经济虽然韧性较强，但受高利率影响制造业和消费数据边际下行，科技行业特别是AI（人工智能）行业持续景气；国内经济趋势平稳，制造业投资、出口、高新技术产业等增长较好，但房地产、消费数据偏弱。贸易摩擦进一步加剧，光伏、汽车、化工、机械等行业均受到不同程度影响。工业企业利润增速有所上升，受PPI（生产者价格指数）、CPI（消费者物价指数）较弱的影响幅度较低。

基于一季度经济数据超预期的表现，春节后股票市场回升趋势持续到五月中旬。但在五月下旬消费数据边际走弱的影响下，市场持续调整。至季末，上证指数收于2967点，下跌2.43%；创业板指数收于1683点，下跌7.41%。市场结构分化明显，AI、消费电子、高股息类资产，如电信、石油石化、大型银行等表现优异，而医药、消费、房地产、新能源、传媒等表现较为疲弱。风格方面，中小市值公司跌幅较大，大市值权重股表现较好。

本基金二季度资产配置上以股票为主。行业配置上，维持了在食品饮料、上游资源、电力设备等行业的配置，增加了电力、机械、消费电子、石油石化、军工的比例，降低了医药、消费、光伏等行业的仓位。个股方面，增加了行业领先型企业中壁垒较高、竞争力强、估值较低、成长确定性较高或分红稳定的公司比重，降低了基本面低于预期的部分个股配置。

中国经济经过两年多的结构调整，房地产占经济的比重较大幅度下降，先进制造业占比在持续上行。随着国家一系列地产政策的出台，房地产对经济的负向影响有望持续降低。我们认为中国经济未来将持续保持较快增长，中国资本市场也有望给投资者带来持续稳定的回报。