易方达中证消费50ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证消费50指数，该指数从可选消费与除乘用车及零部件行业外的主要消费行业中选取规模大、经营质量好的50只龙头上市公司证券作为指数样本，以反映消费行业内龙头上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2024年一季度，国内经济延续弱复苏趋势，1-2月宏观经济数据整体向好，工业生产和制造业投资增速相对较高，出口超预期改善，居民消费增速稳中有升，但经济仍面临有效需求不足，复苏进程较缓的问题。在上述因素的影响下，报告期内A股市场结构波动和分化较大。1月市场经历了较大幅度的调整，2月以来随着基本面数据回暖、两会召开、政策出台等多重利好叠加下，市场全面反弹，主要指数基本修复了2023年12月以来的跌幅，反映出市场信心的逐步提振。一季度以来，随着扩内需和促消费相关举措的逐步推出，消费呈现缓慢复苏态势，资金层面，2月以来北向资金回流，提振消费核心资产表现，本报告期内，中证消费50指数上涨5.65%。

从估值的角度来看，当下市场对消费修复的预期仍偏弱，使得当前中证消费50指数的PE估值水平达到过去5年的8%低分位数水平，当前的估值已较为充分地定价消费行业在短期遇到的困难，但并未充分反映核心优质消费资产的长期优势。从盈利的角度来看，当前经济和企业盈利均处于周期底部，政策带来的提振效果可能在未来逐步体现，将进一步支撑消费恢复。影响投资长期收益率的主要因素是企业持续创造价值的能力，中证消费50指数近五年平均ROE超20%，长期的投资和配置价值仍然值得关注。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。