2024年第1季度报告

时间:2024-04-20
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易瓅

易方达安裕60天持有债券A基金报告期内基金投资运作分析

2024年一季度,国内经济数据体现出较好的韧性。美国补库存以及金融条件边际放松等因素的影响,使得外需对中国经济的贡献转为正向拉动,3月制造业PMI(采购经理指数)时隔5个月重回扩张区间,新订单指数在年初低迷后3月超季节性反弹。春节旅游出行的旺盛也表明居民消费有所修复。但从中期来看,房地产投资和销售状况仍然低迷,“小阳春”以价换量,成色略显不足。在化解地方债务的背景下,基建发力也有所受限。最后,从产业层面看,产能投放或将维持较快增长,产能过剩情况难以扭转。因此,经济的整体供求情况难以持续改善。

一季度,在银行下调存款利率的背景下,信贷投放平稳,流动性充裕,债券市场收益率整体走低,超长债表现尤为突出。10年期国债收益率从年初2.56%下行至2.30%附近,1年期AAA同业存单收益率从年初2.45%下行至2.25%附近。债券市场收益率曲线整体仍保持较为平坦,期限利差和信用利差均保持历史低位。

具体操作来看,报告期内本基金以AA+和AAA评级的短期高等级信用债为主要配置资产,以票息策略为主,保持适度杠杆增厚收益。在一季度收益率快速下行阶段,适度参与波段操作博取资本利得收益。出于控制回撤的考虑,组合保持了相对中性的久期,同时对收益率弹性较大的资产严格控制仓位,为投资者提供了较稳定的投资回报。

摘自  易方达安裕60天持有债券A基金2024年第1季度报告 查看更多投资观点 查看更多投资观点