易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

从截止本报告期末已公布的最新经济数据来看，整体表现好于预期：生产方面，延续了去年下半年的趋势，1-2月规模以上工业增加值同比达到7.0%，显著回升且接近近几年最高水平；投资方面，虽然在春节错位效应下，基建投资增速出现小幅放缓，房地产投资端与销售端的同比表现也不尽如人意，但制造业投资改善趋势明显，增速逐月上升，预示着企业盈利增速有望进一步改善；消费方面，受益于春节假期，社会消费品零售同比反弹较多，略超市场预期，其中家电和汽车销售数据1-2月有所好转；出口方面，受益于海外发达市场补库周期启动，外需景气度改善，以美元计1-2月份出口同比增长7.1%，增速创2023年5月以来新高，显著超越市场一致预期。此外，3月份制造业采购经理指数PMI录得50.8%，较上月上涨1.7%，为去年10月份以来首次重返荣枯线之上，显示国内制造业景气度有所扩张。

本报告期内，A股市场波动剧烈，期间受到市场风险事件影响，上证指数一度跌破2700点，但累计到本报告期末，上证指数仍录得2.23%的正收益，沪深300指数累计上涨3.10%，显著跑赢中证500、中证1000、中证2000等中小盘宽基指数。从行业角度来看，银行、石油石化、煤炭、家用电器在一季度累计涨幅靠前，医药生物、计算机、电子、房地产等行业均累计录得较大的负收益，表现相对靠后。从市场风格的角度来看，大盘价值显著跑赢小盘成长风格，其中分红类因子、绝对估值类因子表现较好，在各个不同宽基中都有较突出的选股效率；但另一方面，去年表现强势的量价类因子，今年普遍出现不同程度的调整，但后续表现也出现快速反弹，整体波动性呈现阶段性放大的特征，需要密切关注该类型因子在后续市场中的稳定性变化。

本基金为指数增强型基金，主要采用基金管理人自主开发的多因子量化选股模型作为投资策略。报告期内市场波动明显增大，管理人在组合管理过程中，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，减少系统性风险 冲击，获取较为稳健的超额收益。