易方达科润混合（LOF）基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

进入2024年，市场当前的估值已经隐含对未来较低的增长预期，人口问题、地产问题和地缘政治担忧成为下跌背后市场的负面心态来源，但是很多问题仍旧是周期性的。2024年需要关注的是地产销售数据等指标何时企稳，这可能也是未来资本市场的矛盾点。

投资策略方面，我们继续坚持自下而上的选股策略，重点评估股价所包含的预期同资产基本面复苏情况的匹配度。在经济降速的背景下更需要关注企业的质地以及治理结构等问题。

易方达科润混合（LOF）基金报告期内基金投资运作分析

2023年初，市场带着较高的期待进入1月份，对顺周期板块进行较为乐观的交易，春节后随着各种经济运行指标的走弱，在海外地缘政治震荡、美联储退出加息周期延迟等因素下，3-5月市场很快从乐观之中下修预期。下半年，市场对经济复苏程度的关注落到诸如地产销售数据上，到2023年底该指标仍旧未有好转，在10-12月连续三个月出现了CPI（消费者物价指数）为负后，12月市场担心通缩预期并对顺周期资产、消费类资产等做了股价修正。

2023年也是科技成果被资本市场关注的一年，其中生成式人工智能引起科技大厂和创业公司的关注，资本市场也在交易该技术对未来各行各业的重塑，在全球经济增量有限的背景下，人工智能有望成为后续几年很重要的社会变量。

回顾本基金的操作，2023年上半年，本基金降低了曝露于经济周期的板块（如白酒等消费类资产），加大仓位在结构性成长领域（如医药的院内复苏板块）；下半年本基金增加对医药外包制造等领域的配置，也增加了部分释放业绩的互联网公司。整体来看，本基金坚持了在基于长期价值判断的角度上，进行资金配置和个股选择，在经济下行期治理结构的问题也需要被重视。