易方达行业领先混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2023年中国经济所面临的不确定性超出我们的预期，经济恢复的节奏和力度与我们的年初的预判有较大差异。这导致我们资产配置的效率和股票选择的胜率有所下降。近年来，复杂的外部环境、经济的结构调整、全球经济周期不同步等都对股票投资提出了更高的要求。客观地认知这些变化，完善我们投资的方法论，以更好地适应新时期的投资环境，是我们要一直努力的方向。展望2024年，我们对中国经济平稳增长充满信心，在股票市场估值处于较低水平的情况下，我们将努力把握投资机会，力争为投资者取得好的投资回报。

易方达行业领先混合基金报告期内基金投资运作分析

2023年是中国经济疫后复苏的第一年。开年经济恢复的力度较强，但从二季度开始，受错综复杂的国际环境以及地产投资下行、进出口压力加大的影响，经济恢复速度放缓。从全年来看，基建和制造业投资保持较快增长，个人消费整体恢复，地产是影响经济的主要因素之一。为支持经济平稳增长，政府从7月份开始出台了一系列政策，包括发行特别国债、调整地产政策、支持民营经济发展等，取得了一定效果。从国际上看，海外经济整体平稳，高利率对经济的影响在下半年有所显现，通胀水平有所下行。

受复杂的外部环境影响，投资者预期较低，股票市场表现较弱。2023年，上证指数收于2974.93点，下跌3.70%；创业板指收于1891.37点，跌幅19.41%。结构上看，全年低估值、高股息的防御性资产如煤炭、电信、石油石化等表现优异，以汽车、医药、AI（人工智能）为代表的成长性资产有阶段性表现，而新能源、军工、软件、消费品、房地产产业链等下跌较多。

本基金2023年在资产配置上以股票为主，仓位相对稳定。行业方面，主要在消费、医药、汽车产业链、电子等行业保持或增加配置，降低了光伏、酒店、快递等行业的比重。个股方面主要进行结构调整，选择了行业领先型企业中竞争力强、盈利增长较快、估值合理的个股进行配置，同时，降低了部分行业趋势或竞争格局恶化以及企业经营低于预期的个股配置比例。