易方达磐泰一年持有混合A基金报告期内基金投资运作分析

四季度美国通胀担忧缓解后，美债利率快速大幅下行，同时美元指数回落，人民币汇率贬值压力明显缓解，全球风险偏好回升。但是四季度国内经济表现仍然较为疲弱，三季度经济的修复预期并未得到延续，这对于国内资产价格走势产生了较为明显的影响。尽管三季度开始政策支持力度明显增加，包括地产政策的放松以及财政政策的支持都在加大，但是并未有效的在实体经济数据上得到体现，国内需求仍然疲软。同时出口增速并未进一步扩张，海外需求对于经济的支撑边际上也开始走弱，整体宏观经济仍然处于底部，并未出现明显的修复。

四季度权益市场整体保持偏弱的震荡格局，短期经济数据的不佳以及对于经济运行中长期问题的担心使得指数持续在一个相对低位运行，市场整体风险偏好较低，红利风格相对跑赢。同时在走弱的经济预期驱动下，债券市场利率在短暂回升后开始逐步下行，一度接近前期低位，同时开始压缩各种利差。

报告期内本基金基于对于经济底部的判断，保持中性偏高的权益仓位，注重收益来源的多元化和均衡性，同时债券依然保持中性偏低的久期，以高等级信用债为主要持仓。