易方达MSCI中国A50互联互通量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

回顾本报告期，国内实体经济虽然仍处于持续恢复阶段，在三季度实体经济呈现逐步企稳并缓慢恢复之后，在四季度再次出现走弱趋势。我们可以看到制造业PMI（采购经理指数）指标在四季度出现了逐月下滑的态势。社会消费品零售总额同比增长指标在去年四季度低基数的影响之下出现持续走高。四季度固定资产投资累计同比增长指标出现了连续下行。其中房地产开发投资同比仍下行，幅度有所加大，对整体固定资产投资形成了主要拖累。进出口总额同比增长指标在四季度出现显著改善，11月出口同比指标翻正。从社会融资规模存量同比增速来看，四季度出现显著的逐月走高，但是M1（狭义货币供给量）和M2（广义货币供给量）同比增速仍呈现持续走弱的趋势，市场对进一步的经济刺激政策仍存在较强的预期。

从股票市场来看，四季度A股继续震荡回调。从宽基指数来看，上证指数收益率为-4.36%，沪深300指数收益率为-7.00%，中证500指数收益率为-4.60%，创业板指数收益率为-5.62%。从行业表现来看，煤炭、电子和农林牧渔等行业表现较好，美容护理、房地产和建筑材料等行业表现较差。从市场风格来看，小盘风格表现好于大盘风格，价值风格与成长风格表现相对均衡。

报告期内，作为量化指数增强型基金，本基金严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，积极调整投资组合，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。