易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

从截止本报告期末已公布的最新经济数据来看，经济整体呈现出一定的边际好转：投资方面，1-8月固定资产投资累计同比增长3.2%，高于市场预期，其中基建、制造业投资改善积极；消费方面，增长重回常态水平，8月数据也略超市场预期；地产方面，受到利好政策推动，销售数据有所改善，商品房销售面积、金额8月同比有所回升；出口方面，8月增速温和回升，出口压力边际上有所好转。9月制造业PMI（采购经理指数）回升至50.2，是二季度以来首次回升至50荣枯线以上。

本报告期内，A市场震荡下跌，主流宽基指数大多出现不同程度的回撤：沪深300下跌3.98%，中证500下跌5.13%，中证1000下跌7.92%，创业板指下跌9.53%，科创50跌幅最大，达到11.67%。从申万行业指数表现来看，前期受益于AI（人工智能）主题概念的TMT板块回撤幅度较大，传媒、计算机、通信分别下跌了15.58%、11.71%、10.65%；以新能源、光伏为主的电力设备行业也出现较大幅度的回撤，跌幅达到了15.68%。另一方面，由于受益于印花税调整等政策，在多数行业板块均下跌的三季度，以券商为代表的非银金融行业上涨了5.62%，为所有申万一级行业涨幅最高。在上述市场环境下，投资者情绪较弱，风险偏好明显降低，偏向防御型的投资风格明显较为占优，高股息、低波动等风格表现相对比较有韧性，价值风格也明显跑赢成长风格；此外，机构覆盖较少的小市值甚至微盘股表现抢眼。从选股因子的角度来看，基本面信息相关的选股因子表现较差，基于交易量价信息的选股因子表现较好，且全年表现持续占优，后续需要密切跟踪该类选股因子的表现。

本基金为指数量化增强型基金，主要采用基金管理人自主开发的多因子量化选股模型作为投资策略。报告期内市场波动明显增大，管理人在组合管理过程中，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，减少系统性风格冲击，获取较为稳健的超额收益。