易方达汇裕积极养老五年持有混合（FOF）A基金报告期内基金投资运作分析

今年以来宏观环境复杂度很高，一是北美通胀的持续超预期，二是国内经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进过程，多重因素交织带来资本市场波动较大。三季度A股整体的回调反映资本市场对经济增长放缓预期，伴随相关政策的出台，我们认为宏观的不确定性正在下降。同时我们观察到不少行业和公司已经体现出较强的内生动能，诸如库存调整较为充分的一些上游资源品行业、库存正在优化的消费电子等制造业、以及需求动能较强的汽车行业，但也有尚处于调整期的新能源产业。整体而言，诸多行业在分化中前行。

实现资产长期稳健增值是养老目标基金之投资目的，投资过程的风险控制尤为重要。过去一个季度是本基金运作的首个季度，虽然时间较短，但考虑长期由无数短期累积而成，我们在投资策略制定和投资过程中秉承了以上原则，在建仓期内制定了相对稳健的投资策略，希冀提升基金在波动较大市场中的稳定性，在经历大幅波动的三季度中，短期目标基本实现。

具体地，我们在资产配置上选择以较多仓位的债券基金累积收益、逐步小幅加仓权益的策略，并进行了风险预算的监控。基金成立初期正值经济数据偏弱和政策出台的时间段，我们对市场面临的风险进行了剖析，仔细评估可能带来的整体风险以及结构性影响，并跟踪评估风险的变化；在基金选择上，除了考虑基金策略的成熟度和稳定性，我们优先选择了偏价值型基金以及阶段性风险释放较多的基金，这也对基金的回撤控制起到一定效果。

未来一个阶段，我们会继续为实现基金长期稳健增值的投资目标而展开投资活动。随着仓位提升，基金净值波动会一定程度加大，希望我们通过对风险的严估、对投资标的的严选、对投资决策的审慎评估，提升基金获得超额收益的能力。

衷心感谢广大投资人的信任！