易方达国企主题混合A基金报告期内基金投资运作分析

2023年三季度，上证指数下跌2.86%，上证50指数上涨0.60%，创业板指数下跌9.53%，恒生指数下跌5.85%。煤炭、石油石化、金融等行业表现较好，计算机、传媒、电力设备等行业下跌较多。

本基金利用市场调整的机会，主要沿着下列三条线索逐步建仓：（1）中期供给受限、需求处于相对底部的周期品类；（2）受益于国企改革、资产整合提质、持续释放改革红利的优质企业；（3）战略安全及战略性新兴行业的投资机会。

需要注意，低估值、高股息资产此前已经取得较为明显的超额收益，我们认为现阶段需对其做深度的研究甄别。其中供给受限的周期品类在低库存的背景下往往兼具股息率带来的安全性和价格端向上的弹性，在此基础上我们对公司的治理结构、股东回报机制更加重视，对其中的优质企业逐步加大配置。此外，中国的资本品制造业，如工程机械、汽车等行业，受益于国内供给格局优化和电动化的技术变革，竞争力持续提升，过去几年出口份额也显著提升。其中很多公司已经具备较强的投资价值，很多国有企业在这些领域往往布局较久，也具备明显的竞争优势。