易方达行业领先混合基金报告期内基金投资运作分析

三季度，中国经济逐步企稳。七月份中央政治局会议后，政策力度明显加大。房地产系列政策在全国各线城市相继落地，货币方面先后降准、降息，各行业政策如汽车、家电等陆续出台，基建投资加速等等。在政策刺激下，经济数据开始企稳回升，制造业PMI（采购经理指数）逐月向上，并在9月份超过了荣枯线；工业增加值和工业企业利润增速也逐月回升。不过值得注意的是，目前经济仍在逐步恢复过程中，回升力度尚待观察，企业信心仍然较弱。

受复杂的国际环境和国内经济较弱的影响，投资者预期偏低，市场成交量有所下降，股票市场表现较弱。三季度，上证指数收于3110.48点，下跌2.86%，创业板指收于2003.91点，下跌9.53%。结构上看，受益于政策刺激的行业如煤炭、电解铝、石油石化、银行、非银、工程机械等表现相对较强，而上半年主题投资为主的通讯、计算机、传媒等行业大幅回调，新能源行业继续低迷。个股特征上，深度价值类公司持续表现较好。

本基金三季度在资产配置上以股票为主，仓位相对稳定。行业方面，增加了上游资源、医药、电网设备等行业的配置，降低了新能源的比例，保持了在食品饮料、汽车等行业的仓位。个股方面，以行业内部的结构调整为主，将仓位集中在行业中具有领先地位、壁垒较高、竞争力强、成长较快、估值合理的个股上。

在复杂的外部环境下，今年以来中国经济增长面临着许多困难。但随着政府政策的陆续出台，政策效果逐步显现，中国经济向上的趋势更加确定，这让我们对中国经济和中国资本市场的未来充满信心。