易方达MSCI中国A50互联互通量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

国内实体经济仍处于持续恢复阶段，一季度恢复较快，二季度恢复力度出现了边际走弱的趋势，三季度整体呈现逐步企稳并缓慢恢复的状态。我们可以看到制造业PMI（采购经理指数）指标二季度开始逐步回落到荣枯线之下，三季度出现了环比上升并回到荣枯线之上的态势。非制造业PMI指标在二季度出现了明显的边际走弱，三季度也逐步企稳并边际回升，这说明实体经济在二季度边际走弱之后，目前进入一个缓慢恢复的阶段。从社会消费品零售总额同比增长指标来看，在剔除基数影响之后二季度社会消费品零售总额增长出现了边际走弱，三季度出现明显的触底、企稳并回升的态势。三季度固定资产投资累计同比增长指标仍延续了二季度边际持续走低的态势。其中房地产开发投资同比仍下行，虽然下行幅度较二季度有收窄，仍对整体固定资产投资形成了主要拖累。进出口总额同比增长指标在二、三季度出现了显著下行，8月该指标的下降幅度有显著收窄。从社会融资规模存量同比增速来看，三季度也出现了逐步企稳的情形，同时狭义货币供给量M1和广义货币供给量M2同比增速仍呈现走弱的趋势，市场对进一步经济刺激政策仍存在较强的预期。

从宽基指数来看，上证指数收益率为-2.86%，沪深300指数收益率为-3.98%，中证500指数收益率为-5.13%，创业板指数收益率为-9.53%。从行业表现来看，非银金融、煤炭和石油石化等行业涨幅较大，电力设备、传媒和计算机等行业跌幅较大。从市场风格来看，价值风格表现大幅领先于成长风格，小盘风格与大盘风格表现相对均衡。

报告期内，作为指数量化增强型基金，本基金将严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，积极调整投资组合，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。