易方达优势领航六个月持有混合（FOF）A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
随着7月底中共中央政治局会议的召开，投资者对于政府未来的工作重点有了更加清晰地预期，股票市场也重新走出了一波反弹行情。过程中市场又一次和以往处于底部时一样，激烈地讨论“政策底”“经济底”“市场底”之间的关系。
当前不难判断的是 “政策底”已经出现，“经济底”可能尚需一段时间，在当前较低的估值水平和投资者预期下，“市场底”大概率并不远。然而进一步精准判断“市场底”究竟处于什么位置？什么时间？一方面难度很高，另一方面对于中长期投资的意义很小。我们更需要做的基础动作是不要犯方向性的错误，不要在市场的底部退出市场。如果在此基础上能进一步去寻找出一些底部之后上涨空间更大的机会，规避一些结构性的风险，那大概率便能获得不错的回报。
2023年下半年，本基金将坚持核心-卫星策略，为投资者构建均衡的核心组合，以应对不同的市场环境。本基金为投资者优选不同类型的优质基金，构建行业均衡、风格均衡、投资策略均衡的基金组合，力争在不同的市场环境下具备较好的适应性，提升投资者的投资体验。
在卫星组合中，当前本基金关注以下方向：
首先是深度价值风格的基金经理，他们重视估值水平，擅长在低估值、高分红的顺周期板块寻找机会，可能能够在回撤较小的同时受益于经济复苏。
其次是积极成长风格的基金经理，他们擅长在未来空间较大的新兴产业中寻找景气度较高的方向，可能会在当前新技术不断迭代的背景下能捕捉到推动经济复苏的技术革命，尽管波动较大，但一旦出现可能会带来较高的预期回报。
此外，在当前政策定位于扩大内需，发挥消费拉动经济增长的基础性作用的背景下，居民未来的消费方向可能会催生出较大的投资机会，潜在的方向包括汽车、家电、旅游等，我们也在关注相关的基金。
在关注的基础上，本基金力争在置信度高时为投资者投资相关基金，提升组合的收益风险比。
本基金将主要投资于基金管理人旗下的基金，通过定量与定性相结合的分析方法精选出具有竞争优势的基金，力争实现基金资产的长期增值。本基金重视投资者获得感，希望与投资者共同获取资本市场的长期收益，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。
易方达优势领航六个月持有混合（FOF）A基金报告期内基金投资运作分析
2023年上半年，A股市场走出了倒V形的走势。年初时由于整体估值水平较低，且投资者对于经济复苏的预期较高，市场延续去年年底的趋势上涨，新能源强势反弹，白酒、互联网轮番上涨后，人工智能概念引爆了科技板块行情，国企改革在低估值、高分红、盈利预期改善的背景下获得市场青睐，不同主题的轮动下推动上证综指一度上行至3395点，年内涨幅达到9.9%。此后由于经济数据阶段性走弱等因素的影响，上证综指又一度回调至3150点附近，最终半年度收于3200点附近，上涨3.65%。
结构方面，上半年表现较好的板块主要为与内需相关性较低的板块，包括：1.人工智能概念相关的板块，无论是偏硬件端的通信、电子还是偏软件端的传媒、计算机，上半年涨幅都较为显著；2.内需不弱且出口较强的板块，包括家电、机械、汽车等行业；3.低估值、高分红的国企改革概念，包括建筑、石油石化、金融等也录得正收益。而与内需相关性较高的消费、周期、交运等行业有所下跌。
本基金主要投资于基金管理人旗下的基金，通过定量与定性相结合的分析方法精选出具有竞争优势的基金，力争实现基金资产的长期增值。
在资产配置方面，本基金考虑到权益市场相对较低的估值水平，以及对未来经济复苏的乐观的判断下，基于对资产长期投资价值的认知，在上半年维持在高仓位水平。
在基金选择方面，本基金以核心-卫星策略运作。
核心组合方面，本基金对基金管理人旗下的基金经理的投资策略进行认知与分类，基于优秀基金经理投资策略之间的相关性，构建分散化的均衡投资组合，降低市场环境对组合超额的影响。在核心组合中本基金为投资者配置了长期价值、价值成长、均衡成长、积极成长、价值质量等多类策略的基金经理。上半年在核心组合的优化层面，本基金在挖掘了新成长的长期价值、价值成长策略的基金经理，并调整了积极成长策略的基金经理的比例。
卫星组合方面，本基金在一季度基于对内外部宏观环境的判断，降低了港股基金的配置比例，增配了科技基金的配置比例；在二季度对部分科技基金进行了止盈，并配置低估值、高分红的红利风格基金，及重仓汽车零部件的基金。
回顾来看，投资策略的运作起到了一定的效果，核心仓位的均衡配置使得在市场快速轮动的行情中组合避免阶段性过于落后，提供了较为稳定的投资体验；而卫星策略的操作整体来看也做出了正贡献，阶段性提升了核心仓位的收益风险比。但是在医药基金的买入点过于左侧，在科技基金的卖出动作不够坚决等层面值得反思。
在反思的基础上，我们将以恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的态度，对于投资策略的不足进行思考和完善，争取在未来能够进一步拓展自身能力圈，为持有人带来更好的投资体验。
