易方达中证500量化增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

从上半年及二季度宏观经济数据来看，疫后服务业的持续回暖带动了经济整体回升向好，需求端的消费复苏比较稳健，以餐饮为代表的的服务消费增速维持在高位，但消费进一步持续复苏的基础仍需稳固；投资端的基建投资维持高增，制造业韧性较强，地产投资处于磨底期；供给端的工业生产稳步恢复。对下阶段仍建议保持适当乐观：首先，短期宏观经济已呈现较明显的筑底特征；其次，虽然地产链偏弱，但汽车、消费电子等均在周期低位，同时出口也维持在了经验低位；第三，从历史规律看，PPI（生产价格指数）对宏观短周期有较好的指示意义，当前位置对应后续企业盈利有好转趋势；第四，政策周期相对明确，政策陆续出台，后续仍可期待。

综上，下阶段本基金运作管理仍将迎来诸多方面的挑战，管理人将继续严格遵照多因子量化增强的投资模式进行操作，同时结合采用长期有效的基本面量化模型进行选股，配置稳健的策略模型以顺应市场风格变换，为投资人创造持续稳健的超额收益。

易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

回顾本报告期，当前经济复苏方向明确，国内生产总值同比增长5.5%：生产端，1-6月全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，6月份同比增长4.4%，高于去年同期，41个大类行业中有26个行业增加值保持同比增长，其中制造业领涨；需求端，上半年社会消费品零售总额同比增长8.2%，较一季度增速有所加快，但6月单月增速有所回落，上半年增长主要来自于商品零售增长，但餐饮收入增速较高，同时居民消费能力改善，人均可支配收入增速有所提升，居民消费支出同比明显加快；投资端，上半年全国固定资产投资同比增长3.8%，其中基建投资增速略高于去年同期，制造业投资方面1-6月累计同比增长环比持平，地产投资方面，1-6月全国房地产开发投资同比下降7.9%，从开发和销售数据来看，房地产复苏偏弱，整体出现回落。总体来看，目前国内经济仍处于复苏阶段。

市场表现方面，整体呈现震荡上涨趋势，2023年上半年上证指数、沪深300、中证500、中证1000的收益率分别为3.65%、-0.75%、2.29%、5.10%，此外创业板指出现回调，下跌5.61%，而科创50则表现较好，上涨4.71%。从申万一级行业表现的角度来看，TMT板块表现强势，通信行业上涨最多达50.66%，其次是传媒上涨42.75%，计算机上涨27.57%；另一方面，回撤较大的板块分别是商贸零售、房地产、美容护理，分别下跌23.44%、14.29%、13.61%，行业间表现分化较大，同时行业轮动也较为频繁。从上述市场宽基与行业指数的表现不难看出，上半年小盘风格表现要好于大盘风格，此外，成长风格的表现要弱于价值风格，市场整体风险偏好前高后低，低波动与高分红等偏防御型风格整体表现也较优。从选股因子角度来看，由于上半年市场轮动频繁，量化类等交易型因子的选股效率较为突出。

在此期间，作为指数增强型基金，本基金严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，以标的指数的构成为基础，主要利用自主开发的以基本面选股因子为主的定量投资模型在有限范围内进行超配或低配。一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面在跟踪指数的基础上力求超越指数。