易方达行业领先混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

今年是疫情结束后的首个年度，人们对经济增长的预期较高。但在极其错综复杂的外部环境下，经济很难像以往的经济周期一样迅速上行。在“百年未有之大变局”下，全球经济的分裂与合作，也使经济运行方式受到很大挑战。外部形势的变化，虽然影响经济恢复的速度和方式，但经济逐步向上的趋势仍然确定。虽然面临较多困难，我们仍然对中国经济充满信心。

下半年，我们将总结过去在投资上的经验与教训，完善自己的投资体系和方法论，积极、主动适应外部环境的变化，结合经济和企业的基本面情况，努力寻找投资机会，力争为投资者带来更好的回报。

易方达行业领先混合基金报告期内基金投资运作分析

上半年中国经济疫后复苏，国内生产总值同比增长 5.5%。一、二季度复苏节奏有所差异，一季度疫后补偿性消费较为明显，复苏力度较强；二季度恢复速度有所放缓。从经济增长动力上看，消费、制造业和基建投资是经济增长的主要驱动力，地产投资下行压力较大，出口受海外需求影响增长逐步走低。在国外，通货膨胀仍然高企，但海外经济在高利率环境下，表现出较强韧性。全球科技创新出现新的方向，人工智能取得突破性发展。AI大模型的构建以及在各垂直领域的应用蓬勃发展。

上半年股票市场波动较大，同时结构分化严重。截至六月底，上证指数收于3202点，上涨3.65%，创业板指收于2215点，下跌5.61%。春节前，经济复苏较好，投资者对经济的预期也较为乐观，A股市场涨幅较大，其中顺经济周期的行业表现突出。春节后，经济恢复速度放缓，投资者对经济的预期有所下调，股票市场表现较弱。结构上，顺周期行业转为下跌，新能源行业表现疲弱，而AI相关行业如通信、传媒、计算机、电子、机器人、智能驾驶等大幅上涨，低估值、高分红的深度价值类公司也表现较好。

上半年本基金在资产配置上以股票为主，仓位相对稳定。行业方面上，增加了行业景气恢复较好的医药、汽车零部件、家电、电力设备、啤酒等行业的配置，降低了光伏、军工、交运行业的比例，保持了在食品饮料、餐饮旅游等行业的仓位。个股方面，大力度进行结构调整，增加了竞争力强、经营周期向上、估值合理的股票比例，降低了受经济影响较大或经营周期向下的部分个股配置。