易方达货币A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来，我们认为伴随着各种稳增长政策的出台，国内经济在下半年的表现将好于上半年，我国经济长期向好的基本面没有改变。目前决策层已经关注到经济内生需求不足的问题，政策的基调也开始转向稳增长，努力修复市场的信心。如果短期内经济活动下滑的情况没有得到改善，我们相信会有更加积极的政策出台来托底经济。中国经济的韧性仍在，我们对未来货币政策和财政政策的组合充满信心。我们相信市场对经济持续向好的信心可以在下半年得到修复，二季度大概率是全年经济增长环比的低点，经济继续下滑的风险较低。对于债券市场而言，当下流动性宽松的现实叠加未来经济增长乏力的预期，形成了现在低位平坦的收益率曲线，那么未来经济可否走出低谷回复活力就成为了影响债券市场的核心因素。我们相信目前的货币市场利率继续下行的空间已经有限。综合来看，未来我们将更加注意货币市场利率波动的风险。

本基金将坚持货币市场基金作为流动性管理工具的定位，继续保持投资组合较好的流动性，并将随着经济基本面或货币政策预期的调整，及时调整组合久期。基金投资类属配置将以银行同业存单、短期回购和现金资产为主。基金管理人始终将基金资产的安全性、流动性和收益的稳定性置于对高收益的追求之上，坚持规范运作、审慎投资，勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报。

易方达货币A基金报告期内基金投资运作分析

2023年上半年，我国国内经济活动先扬后抑，整体呈现冲高回落的走势。去年末疫情影响结束，国内服务业开始复苏，开年一季度信贷数据强劲，同时进出口数据也走强。整体来看我国经济在一季度呈现出快速复苏的态势。进入二季度，首先是基建数据在4月开始回落。外需疲软使得进出口数据在二季度也开始走弱。进入5月，服务业价格的回落显示劳动力需求回升过程已经基本结束，居民内生消费意愿显著不及预期，居民存款数据持续走高。进入6月，稳增长的政策开始出台，货币、地产等行业政策均落地，但整个国民经济活动的内生动力显出不足，预期的转弱也使得企业开始了去库存的行为，价格数据的持续回落再次反馈出有效需求的走弱。随着美国经济的增长韧性显著超出预期，人民币汇率在二季度也开始显著走弱。与国内经济走势的节奏类似，国内债券市场收益率在上半年也呈现先上后下的走势。货币市场利率在一季度继续冲高，在3月末，宽松的资金面开始推动货币市场利率回落。进入二季度，在经济基本面走弱的推动下，市场收益率继续下行。尤其6月份，中央银行降低了公开市场操作利率，使得货币市场收益率相比年初回落超过30bp。

操作方面，报告期内本基金以同业存单、短期逆回购和现金为主要配置资产。组合保持较短的剩余期限。总体来看，组合保持了较高的流动性和稳定的收益率。