易方达MSCI中国A50互联互通量化增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段，国内实体经济在疫情之后经历了快速的自然恢复，随后增长动力出现了边际减弱的趋势，因此市场预期下半年将会出台相关经济刺激政策。同时，经过去年和今年上半年的调整，A股市场多数行业已经调整到历史估值的底部区间，沪深300指数与十年期国债收益率之间的风险溢价率也已经到了历史波动的极端分位数。因此，我们预期在下半年相关经济刺激政策出台之后，市场悲观预期将会得到有效扭转，我们对A股市场下一阶段的表现保持积极乐观的态度。

易方达MSCI中国A50互联互通量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

回顾本报告期，国内实体经济仍处于持续恢复阶段，一季度恢复相对较快，但二季度相较于一季度的恢复力度出现了边际走弱的趋势。我们可以看到一季度制造业PMI指数（采购经理指数）处于持续的扩张区间，但二季度开始逐步回落到荣枯线之下。非制造业PMI指数（采购经理指数）在二季度也出现了明显的边际走弱，这说明实体经济虽然处于持续恢复阶段，但恢复力度边际走弱。从社会消费品零售总额同比增长指标来看，二季度由于去年基数原因增速较高，在剔除基数影响之后社会消费品零售总额增长也出现了边际走弱的现象。固定资产投资累计同比增长指标在二季度也是边际持续走低的态势。其中房地产开发投资同比仍下行，且下行幅度较一季度有所扩大。进出口总额同比增长指标在二季度出现了显著下行，5月和6月该指标已经出现较大的负增长。从社会融资规模存量同比增速来看，二季度也出现了边际走低的情形，同时M2同比增速也出现了明显的走弱趋势，所以市场对经济刺激政策产生了较为强烈的预期。

从股票市场来看，今年上半年A股出现了非常大的分化。从宽基指数来看，上证指数收益率为3.65%，沪深300指数收益率为-0.75%，中证500指数收益率为2.29%，创业板指数收益率为-5.61%。从行业表现来看，通信、传媒和计算机等行业涨幅较大，商贸零售、房地产和美容护理等行业跌幅较大。从市场风格来看，价值风格表现显著优于成长风格，小盘风格大幅领先于大盘风格。

报告期内，作为量化指数增强型基金，本基金严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，积极调整投资组合，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。