易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

从截止本报告期末已经公布的经济数据来看，经济总体呈现弱复苏态势。从5月的分项数据来看，工业环比处于历史同期次高水平，其中制造业环比显著回升，在制造业中设备电子和劳动密集型生产显著回升；固定资产投资处于历史次低水平，基建投资超季节性回升，地产投资回落，同时5月地产销售略低于季节性水平，但环比有所回暖；社零方面，其环比处于历史同期平均水平，餐饮零售回落，商品零售回升，以汽车为代表的可选耐用品回升幅度较大；服务业生产修复节奏较前期有所回升。

本报告期内，A股市场震荡调整，主流宽基指数均出现不同程度下跌：沪深300下跌5.15%，中证500下跌5.38%，中证1000下跌3.98%，创业板指下跌7.69%，科创50下跌7.06%。从申万行业指数表现来看，通信行业涨幅显著领先，二季度累计上涨16.33%，主要受益于AI主题概念的投资热情；另一方面，受到消费复苏弱于预期的影响，商贸零售、食品饮料、美容护理等与消费相关的行业跌幅较大，分别下跌了19.32%，12.91%，12.18%。从风格指数的表现来看，价值风格整体要优于成长风格，同时低波动、红利等风格在二季度也有不错的表现，这主要是受到市场预期转弱、投资者风险偏好下降的影响。值得注意的是，大小盘在价值、成长中的表现有所分化，其中小盘成长表现优于大盘成长，但大盘价值则是强于小盘价值，这与市场投资者结构有一定关系。从选股因子的角度来看，二季度整体仍旧是基于量价信息的中短期交易类因子表现较为突出，与基本面相关的选股因子在二季度末才略有反弹。

本基金为量化指数增强型基金，主要采用基金管理人自主开发的多因子量化选股模型作为投资策略。报告期内市场波动明显增大，管理人在组合管理过程中，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，减少系统性风格冲击，获取较为稳健的超额收益。