易方达ESG责任投资股票发起式基金报告期内基金投资运作分析

二季度，宏观数据显示经济并未按预期般强劲复苏。经济的内生需求疲软，企业投资仍然低迷，疫情后消费的复苏不及预期，居民开支呈现收缩趋势；同时外需也面临压力，海外因通胀有衰退风险；在海外持续加息背景下，人民币贬值压力较大。市场对经济前景偏悲观，若下半年有一系列刺激经济的政策出台，预计经济将能逐步企稳。股票市场在二季度的表现差强人意，呈现震荡下跌走势，到季末沪深300指数收于3842点，下跌5.15%，与经济复苏和消费恢复相关的板块表现低迷，与人工智能相关的板块十分活跃。

本基金的投资目标是实现中长期稳健的收益。我们致力于寻找具有高确定性的事物，将之转化为稳健收益。好的商业模式和具有突出竞争壁垒的公司，是我们寻找确定性的两个核心维度。市场波动为我们投资优质公司创造了良好机会，我们倾向于在尽可能长的久期内做逆向投资。本基金的投资决策将围绕以上框架展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。二季度本基金的持股结构变化不大，主要分布在食品饮料、互联网平台、石油开采、煤炭、医药生物、运动鞋服、银行等多个领域，个股集中度较高。

我们在年初判断今年将是宏观经济复苏、消费恢复的一年，所以对相关资产的前景持乐观态度。但前两个季度的数据显示，等待的强劲复苏并未到来，经济仍面临较大压力，消费恢复的势能疲软。复苏的道路并不平坦，过程也非一蹴而就，这也是我们年初所预期的可能路径。当下我们对中国经济的前景仍充满信心，个股配置的方向没有改变。可能我们是天生的乐观主义者，希望用这份乐观驱散投资道路上的各种阴霾和困扰。面对市场的波动，我们已能泰然处之，不会受其影响，值得欣慰的是，我们组合当前持有的股票，其估值水平已接近历史较低分位，相信这些本身就具备高壁垒和稳定性的资产，如果能够穿越对经济和消费悲观预期的阴霾，其价值必将重新被市场认同。我们对未来的经济和组合的表现均充满信心。

本基金在关注股东回报最大化的同时，也积极关注企业的社会责任，积极参与上市公司互动，推动社会的可持续发展。