易方达中证全指证券公司ETF基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2022年12月中旬中央经济工作会议召开，会议强调，要更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，实施扩大内需战略，大力提振市场信心，努力实现2023年经济发展主要预期目标。展望2023年，伴随着房地产金融政策的松动、疫情管控政策的逐步放松，稳经济各项政策举措加速落实，国内经济动能有望迎来持续改善，A股上市企业盈利增速中枢有望得到抬升。在经济复苏预期的推动下，投资者风险偏好也有望回暖，在未来较长的一段时期内，国内股票市场可能在盈利增速提升与估值修复的推动下，迎来较好的投资机会。

展望2023年的证券公司行业。从政策面来看，全面注册制有望在未来落地，这有利于提高直接融资比例，在更好服务实体经济的同时，也提升了证券公司行业整体的业务空间。另一方面，随着我国居民财富总量的提升以及机构投资者配置需求的多元化，证券公司的财富管理业务进一步细化，或将成为未来公司业务的主要增长点。推动个人养老金发展的各项政策的陆续出台，也有助于券商业务开拓新的盈利点。金融衍生品新品种的陆续推出也将为证券行业注入新的生机。在上述大背景下，证券行业有望重回景气上行周期。

作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为长期看好证券公司行业投资前景的投资者提供方便、高效的投资工具。

易方达中证全指证券公司ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证全指证券公司指数，该指数在中证全指指数样本中选取中证行业分类为证券公司的全部证券作为样本，以反映证券公司行业上市公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

回顾2022年，全球范围内超预期事件频发，外部环境动荡不安，地缘政治风险加剧，全球通胀风险高企，主要发达国家开启快速加息周期，世界经济下行风险加大。面对复杂严峻的国际环境和国内疫情形势等多重挑战，国内经济运行压力有所加大，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力持续演化，发展环境的不确定性上升。面对超预期因素的冲击，宏观经济的波动对资本市场冲击明显加大，全球金融市场波动率中枢显著抬升，大类资产之间的相关性大幅提升，全球资产配置面临的挑战加大。在市场系统性风险的影响下，证券公司的估值水平均有不同程度下滑，行情跟随A股市场下跌而下跌，年内一度跌至近十年来的估值低位。此外在盈利方面，受市场行情影响，截至2022年3季报，证券公司行业业绩整体承压，除投行业务外均有不同程度的下滑，盈利能力相对2021年同期下降较多。受上述因素影响，本报告期内中证全指证券公司指数下跌27.4%，收益率表现低于A股市场整体表现。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。