鲍杰-易方达中证全指证券公司ETF基金投资观点集锦

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鲍杰
2024年第1季度报告

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证全指证券公司指数,该指数在中证全指指数样本中选取中证行业分类为证券公司的全部证券作为样本,反映证券公司行业上市公司的整体表现。本基金主要采取完全复制法,即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2024年一季度,国内经济基本面呈现边际改善态势,主要经济数据好于市场预期,尤其是春节假期的商品与服务消费表现亮眼。在稳增长政策助力下,随着万亿国债增发、设备更新改造以及降准降息、减税降费等政策效应持续显现,国内工业企业利润保持较快增长,基建投资、制造业投资等指标释放积极信号。整体上,国内企业生产经营延续恢复发展态势,外部需求动能正在边际增强,内部需求动能初步改善。但受市场情绪与预期的影响,一季度A股市场波动较大,整体呈现先抑后扬趋势,期间沪深300指数上涨3.10%。本报告期内,中证全指证券公司指数下跌4.88%。

随着我国居民财富总量的提升以及机构投资者配置需求的多元化,证券公司的财富管理业务进一步细化,有可能成为未来的主要增长点。中国资本市场迎来全面注册制时代,或将持续提升证券公司的业务发展空间。推动个人养老金发展的各项政策陆续出台,有助于证券公司开拓新的盈利点。金融衍生品新品种的陆续推出也将为证券行业注入新的生机。在上述大背景下,证券行业有望重回景气上行周期。

本报告期为本基金的正常运作期,本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同,坚持既定的指数化投资策略,在指数权重调整和基金申赎变动时,应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差,力求跟踪误差最小化。

2023年年度报告

对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2024年,中央经济工作会议强调将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,积极的财政政策要适度加力、提质增效,稳健的货币政策要灵活适度、精准有效,更加注重做好逆周期和跨周期调节。站在宏观政策的角度思考,2024年经济稳增长的诉求尚在,货币政策预计维持偏宽松的格局,财政政策预计发挥更大的作用,以保障经济持续复苏并稳步增长。当前A股市场的估值处于历史低位,伴随着政策持续释放积极信号,影响市场的基本面因素有望在2024年得到改善,市场信心也有望得到提振。在基本面和流动性的双重改善之下,股票估值有望得到一定修复。

随着我国居民财富总量的提升以及机构投资者配置需求的多元化,证券公司的财富管理业务进一步细化,有可能成为未来的主要增长点。中国资本市场迎来全面注册制时代,或将持续提升证券公司的业务发展空间。推动个人养老金发展的各项政策陆续出台,有助于证券公司开拓新的盈利点。金融衍生品新品种的陆续推出也将为证券行业注入新的生机。在上述大背景下,证券行业有望重回景气上行周期。

作为被动型投资基金,本基金将坚持既定的指数化投资策略,以严格控制基金相对标的指数的跟踪偏离为投资目标,追求跟踪误差的最小化,为投资者提供质地优良的指数投资工具。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证全指证券公司指数,该指数在中证全指指数样本中选取中证行业分类为证券公司的全部证券作为样本,反映证券公司行业上市公司的整体表现。本基金主要采取完全复制法,即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2023年,国内经济呈现持续恢复态势,全年国内生产总值超过126万亿元,按不变价格计算,比上年增长5.2%。宏观政策坚持稳字当头、稳中求进。财政政策方面,年内增发万亿特别国债,财政发力空间进一步打开。货币政策方面,年内完成两度降准和两次降息,为实体经济发展营造良好的货币金融环境。企业生产经营活动总体稳定扩张,全国规模以上工业增加值比上年增长4.6%,制造业PMI全年均值为49.9%,高于2022年全年均值0.8个百分点。居民消费意愿有所增强,最终消费支出对经济增长的贡献率为82.5%,拉动经济增长4.3个百分点。但全球经济复苏道路依旧面临挑战,外部需求增长放缓,货物和服务净出口对经济增长的贡献率为-11.4%。整体上,国内经济延续恢复发展态势,但受市场情绪与预期的影响,A股市场整体呈现震荡下行趋势,期间沪深300指数下跌11.38%。受益于大力发展权益类基金、加大中长期资金引入力度、印花税减半等活跃资本市场政策,中证全指证券公司指数走出独立行情。本报告期内,中证全指证券公司指数上涨3.04%。

本报告期为本基金的正常运作期,本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同,坚持既定的指数化投资策略,在指数权重调整和基金申赎变动时,应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差,力求跟踪误差最小化。

2023年第4季度报告

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证全指证券公司指数,该指数在中证全指指数样本中选取中证行业分类为证券公司的全部证券作为样本,反映证券公司行业上市公司的整体表现。本基金主要采取完全复制法,即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2023年四季度,全球经济复苏道路依旧面临挑战,但国内经济呈现持续恢复态势。宏观政策继续坚持稳字当头、稳中求进,为国内经济的持续改善创造条件。财政政策方面,四季度增发万亿特别国债,财政发力空间进一步打开;货币政策方面,年内完成两度降准和两次降息,为实体经济发展营造良好的货币金融环境。中国人民银行货币政策委员会2023年第四季度例会强调将精准有效实施稳健的货币政策,更加注重做好逆周期和跨周期调节。整体上,国内企业生产经营延续恢复发展态势,外贸进出口展现出较强的韧性。但受市场情绪与预期的影响,四季度A股市场整体呈现震荡下行趋势,期间沪深300指数下跌7.00%。本报告期内,中证全指证券公司指数下跌4.38%。

随着我国居民财富总量的提升以及机构投资者配置需求的多元化,证券公司的财富管理业务进一步细化,有可能成为未来的主要增长点。中国资本市场迎来全面注册制时代,或将持续提升证券公司的业务发展空间。推动个人养老金发展的各项政策陆续出台,有助于证券公司开拓新的盈利点。金融衍生品新品种的陆续推出也将为证券行业注入新的生机。在上述大背景下,证券行业有望重回景气上行周期。

本报告期为本基金的正常运作期,本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同,坚持既定的指数化投资策略,在指数权重调整和基金申赎变动时,应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差,力求跟踪误差最小化。

2023年第3季度报告

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证全指证券公司指数,该指数在中证全指指数样本中选取中证行业分类为证券公司的全部证券作为样本,反映证券公司行业上市公司的整体表现。本基金主要采取完全复制法,即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2023年三季度,国内经济持续回升向好,但也面临需求不足的挑战。宏观政策继续保持稳中求进,逆周期调节力度加强。8月以来,央行陆续发布降息、降准等宽松政策,货币供给量M2整体处于较高水平,为经济修复提供良好的流动性环境。国内企业经营景气度和盈利状况持续改善,部分经济指标恢复向好态势,出口数据回暖,制造业PMI指数上升,释放积极信号。但受市场情绪与预期的影响,三季度A股市场整体呈现震荡下行趋势,期间沪深300指数下跌3.98%。受益于印花税减半等利好政策,中证全指证券公司指数走出独立行情。本报告期内,中证全指证券公司指数上涨6.84%。

随着我国居民财富总量的提升以及机构投资者配置需求的多元化,证券公司的财富管理业务进一步细化,有可能成为未来的主要增长点。中国资本市场迎来全面注册制时代,或将持续提升证券公司的业务发展空间。推动个人养老金发展的各项政策陆续出台,有助于证券公司开拓新的盈利点。金融衍生品新品种的陆续推出也将为证券行业注入新的生机。在上述大背景下,证券行业有望重回景气上行周期。

本报告期为本基金的正常运作期,本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同,坚持既定的指数化投资策略,在指数权重调整和基金申赎变动时,应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差,力求跟踪误差最小化。

2023年中期报告

对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段,国内积极的财政政策和稳健的货币政策可能会持续实施,促消费、稳就业等经济举措有望陆续出台,经济复苏的斜率或将进一步提升。当前,国内经济复苏的焦点主要集中于消费和地产两大领域,两者均是经济发展的主要驱动力,其中消费行业已经呈现出一定的恢复态势,消费者信心也将随着经济复苏持续提振;房地产行业的机遇与挑战并存,中央明确房地产属于国民经济支柱产业,未来在坚守底线的原则下行业会不断发展优化。

随着我国居民财富总量的提升以及机构投资者配置需求的多元化,证券公司的财富管理业务进一步细化,有可能成为未来的主要增长点。中国资本市场迎来全面注册制时代,或将持续提升证券公司的业务发展空间。推动个人养老金发展的各项政策陆续出台,有助于证券公司开拓新的盈利点。金融衍生品新品种的陆续推出也将为证券行业注入新的生机。在上述大背景下,证券行业有望重回景气上行周期。

作为被动型投资基金,本基金将坚持既定的指数化投资策略,以严格控制基金相对标的指数的跟踪偏离为投资目标,追求跟踪误差的最小化,为投资者提供质地优良的指数投资工具。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证全指证券公司指数,该指数在中证全指指数样本中选取中证行业分类为证券公司的全部证券作为样本,以反映证券公司行业上市公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法,即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2023年上半年,国内经济温和复苏,供给端企业经营景气度和盈利情况有所改善,需求端居民消费意愿有所增强,但收入与就业感受指数均有所下降。总体上,经济修复的斜率面临不确定性。一方面,国内PPI、出口、商品房成交面积等经济数据不及预期,一季度短暂修复,但二季度再次回落;另一方面,货币供给量M2整体处于较高水平,国内多地出台新举措强化政策支撑,为经济修复提供良好的环境。A股市场整体呈现先扬后抑的走势,期间沪深300指数下跌0.75%。中证全指证券公司指数未能走出独立行情,证券公司板块估值水平仍处于近十年来的底部。本报告期内,中证全指证券公司指数上涨0.86%。

本报告期为本基金的正常运作期,本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同,坚持既定的指数化投资策略,在指数权重调整和基金申赎变动时,应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差,力求跟踪误差最小化。

2023年第2季度报告

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证全指证券公司指数,该指数在中证全指指数样本中选取中证行业分类为证券公司的全部证券作为样本,以反映证券公司行业上市公司的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法,即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2023年二季度,国内经济延续温和复苏态势,供给端企业经营景气度和盈利情况有所改善,需求端居民消费意愿有所增强,但收入与就业感受指数均有所下降。一方面,国内PPI、出口、商品房成交面积等经济数据不及预期;但另一方面,货币供给量M2整体处于较高水平,国内多地出台新举措强化政策支撑,为经济修复提供良好的环境。A股市场整体呈现震荡下行走势,期间沪深300指数下跌约5.15%,中证全指证券公司指数未能走出独立行情,证券公司板块估值水平仍处于近十年来的底部。本报告期内,中证全指证券公司指数下跌约3.30%。

随着我国居民财富总量的提升以及机构投资者配置需求的多元化,证券公司的财富管理业务进一步细化,有可能成为未来的主要增长点。中国资本市场迎来全面注册制时代,或将持续提升证券公司的业务发展空间。推动个人养老金发展的各项政策陆续出台,有助于证券公司开拓新的盈利点。金融衍生品新品种的陆续推出也将为证券行业注入新的生机。在上述大背景下,证券行业有望重回景气上行周期。

本报告期为本基金的正常运作期,本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同,坚持既定的指数化投资策略,在指数权重调整和基金申赎变动时,应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差,力求跟踪误差最小化。