易方达中证500量化增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下阶段，疫情扰动下的短期经济压力仍在，但预计经济会步入加速修复期。一方面，消费有望成为支持经济上行的动力。受疫情影响，三年以来居民已积累大量超额储蓄，与此同时社会销售零售总额增速基本处于停滞状态，大幅偏离正常增速。同时，中央经济工作会议也将“提振内需”的地位抬高。2023年在疫情扰动减轻和低基数效应的双重影响下，消费可能会迎来较大反弹。另一方面，地产受政策影响整体形势向好。中央经济工作会议提出要有效防范化解重大经济金融风险，确保房地产市场平稳发展。2022年房地产基数已明显走低，明年不论是疫情扰动，还是市场风险都已经有相对明显的释放。在确保供给端稳定后，行业风险得到有效化解，房地产或将成为明年经济稳定的压舱石。因此，整体看好经济复苏，看好与经济相关性较高、前期受政策压力和疫情影响较大、估值水平相对较低的行业板块。

此外，目前流动性仍保持合理充裕状态。中央经济工作会议在货币政策方面强调，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。由于总体上保证经济恢复仍是主要目标，货币政策的基调依旧是维持流动性且提振内需。在跨周期调节下，货币政策力度不会过猛，着眼于稳定宏观经济大盘。预计未来一段时间内，货币政策仍将维持中性偏宽松，流动性有望继续保持合理充裕的状态。

综上，下阶段本基金运作管理仍将迎来诸多方面的挑战，管理人将继续严格遵照多因子量化增强的投资模式进行操作，同时结合采用长期有效的基本面量化模型进行选股，配置稳健的策略模型以顺应市场风格变换，为投资人创造持续稳健的超额收益。

易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

2022年是不平凡的一年，正如中央经济工作会议中所指出的“风高浪急的国际环境”，国内外发生了许多重大事件，都对经济增长和金融市场产生比较剧烈的冲击：年初爆发的俄乌冲突激化了全球地缘政治风险，加剧了经济增长的通胀压力，一季度末以美联储为代表的全球主要央行纷纷释放流动性紧缩预期，一改过去长期持续的全球货币宽松环境，正式进入加息周期。上半年国内经济发展还受到了疫情影响，4月份上海疫情持续发酵，对生产、物流、消费都产生了较为显著的影响，后续随着疫情态势好转，全国稳住经济大盘电话会议召开，市场预期得到修复。进入下半年之后，美元不断走强，全球经济衰退担忧加深，海外需求预期转弱，叠加国内地产信用风险事件蔓延，三季度市场出现了明显调整。但在11月份之后，国内地产供给端纾困政策持续落地，防疫措施放松从预期发酵到正式确认，以及降准落地，经济预期向好, A股市场迎来反弹。整体看，2022年国内经济受到多重因素影响，但全年GDP仍实现3%的正增长，总量也首次站上120万亿关口。

在上述因素的共同影响下，2022年A股行情波动明显加大，整体趋势向下，其中一季度指数明显下跌，二季度触底回升，三季度再迎调整，四季度小幅上涨。上证指数和创业板指数全年下跌15.13%和29.37%，沪深300指数下跌21.63%，中证500指数下跌20.31%。全年行业轮动频繁，从全年累计表现的来看，受供给与需求错配影响的煤炭是少数几个全年取得正收益的行业板块，累计上涨10.95%；电子、建筑材料、传媒、计算机、电力设备等行业板块受需求变化、政策调整、增长预期等因素影响，下跌幅度较大，均超过25%。由于风险偏好整体偏弱，全年市场风格偏重防守，价值风格表现好于成长风格，市场成交量与波动性也出现阶段性回暖，量价类因子与估值类因子全年累计表现较好。

在此期间，作为指数增强型基金，管理人严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，以标的指数的构成为基础，主要利用基金管理人自主开发的以基本面选股因子为主的定量投资模型在有限范围内进行超配或低配。一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面在跟踪指数的基础上力求超越指数。