易方达ESG责任投资股票发起式基金报告期内基金投资运作分析

四季度疫情防控措施的调整，虽然短期内会对经济活动产生一定冲击，但长期来看社会活动即将恢复正常，市场对于2023年的经济复苏充满了信心。到季末沪深300指数收于3872点，上涨1.75%。市场呈现一定结构性特征，低估值的蓝筹价值股表现比较稳定，而前期上涨较多的高预期成长股回调较多。

本基金的目标是通过分享优质企业的增长和盈利，实现中长期的稳健收益。实现目标的第一性原理是寻找具有确定性的事物，实现稳健收益。好的商业模式和具有突出的竞争壁垒，是我们寻找确定性的两大核心要素。本基金的投资将紧密围绕此展开，不会因为市场波动和风格变化而改变。四季度本基金的持股结构有一定变化，主要分布在白酒、互联网平台、石油开采、医药生物、运动鞋服、煤炭等领域，有意识地增加了行业多样性；个股上进行了持续优化，并保持了较高集中度，因为我们相信要了解并紧密跟踪一个公司需要很多的精力，确保把精力用在有限的标的上，让效用最大化。

今年的市场波动较大，全年来看经历了一个小熊市。今年本基金跌幅低于沪深300指数，这样的表现符合我们的预期：在牛市的表现可能落后于市场，在熊市的表现应该很有韧劲，从而在长期获得领先市场的回报。我们面对市场的波动能够泰然处之，与我们对风险的理解密切相关。我们曾强调波动并不是风险，而投资的永久损失才是风险。在波动的市场中，优质标的的价值不仅没有改变，反而给予了我们获取更高超额收益的机会。在投资组合中，我们增加了逆向投资的决策。而逆向投资的过程是对投资方法、逻辑、判断甚至心理更加残酷和严苛的考验。对于逆向标的的选择，我们坚持高质量、低价格、能力圈范畴内的严格标准，过往对这些优质标的的研究和思考给予了我们充足的信心和力量。我们希望通过进一步完善逆向决策的机制和操作，让逆向投资更具系统性地发挥价值。

本基金在关注股东回报最大化的同时，也积极关注企业的社会责任，积极参与上市公司互动，推动社会的可持续发展。